Négociation monétaire garantie standardisée sous la forme d’une plate-forme introduite par Eurex ; Euro GC Pooling fait office de contrepartie centrale. – Le marché se déroule de manière similaire à une bourse, sauf qu’au lieu de titres, c’est de l’argent qui fait l’objet du négoce. Les titres que la BCE accepte en garantie dans ses opérations d’open market constituent également la base de l’Euro GC Pooling. Lorsqu’une banque précédemment admise dans le système emprunte des liquidités via le GC Pooling, elle garantit le montant correspondant avec des titres éligibles au refinancement avec la banque centrale (papers eligible for refinancing with central bank). A l’échéance, elle rembourse l’argent, y compris les intérêts et les frais, et récupère les garanties. – La contrepartie qui a accepté les actifs en garantie peut ainsi se refinancer à tout moment auprès de la BCE, même si le marché n’absorbe pas les titres (on parle ici de fonctionnalité de réutilisation). – Le déroulement des opérations est automatisé et d’ailleurs anonyme. La gestion des garanties s’effectue via le système de gestion des garanties Xemac, un dispositif reconnu par la Deutsche Bundesbank et exploité par Clearstream Banking Frankfurt AG – CBF intervient en tant que dépositaire central en Allemagne. – L’anonymat des transactions garanti par l’Euro GC Pooling présente un grand avantage. En effet, si l’on apprend qu’une banque demande de grandes quantités de liquidités, cela peut très facilement susciter la méfiance du marché à l’égard de l’établissement. Cela aurait notamment pour conséquence de renchérir les opérations bilatérales de cette banque, les partenaires intégrant une prime de risque élevée. – Voir Segments du marché monétaire, Point nodal.
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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