au sens large, tout contrat par lequel le risque de crédit d’un prêt est transféré à un tiers (any agreement by which a credit event such as a default or bankruptcy of a borrower is shifted to the contractual partner). – Au sens strict tous les contrats financiers qui permettent le risque de crédit d’un pool de prêts bien délimité, à savoir un panier comprenant un nombre limité de prêts à des emprunteurs bien identifiés de l’opération de financement et rendre les risques négociables (les placer ; place out). – La négociabilité exige un degré élevé de standardisation des contrats, ce qui se fait le plus souvent en se référant aux contrats types de l’International Swaps and Derivatives Association. En outre, les dérivés de crédit déterminent le montant du paiement compensatoire convenu indépendamment du dommage réel subi par un preneur de garantie (floating rate payer) ; il n’est donc pas nécessaire de procéder à un examen individuel du dommage. – Les marchés développés pour le transfert des risques de crédit contribuent en principe à la stabilité du système financier international. En règle générale, ils augmentent également la transparence au sein des banques, car les risques de crédit peuvent être évalués de manière fiable grâce à leur négociabilité et à leur négociabilité et peuvent être ajustés de manière plus précise (more adjustable) en fonction des conditions du marché. En raison du traitement plus rapide des nouvelles informations, les prix des dérivés de crédit ont souvent pris la tête du marché au comptant. – D’autre part, les banques centrales ont de plus en plus de mal à mesurer avec précision la masse monétaire. – En 2006, on estime que les fonds spéculatifs représentaient près de soixante pour cent des transactions sur les dérivés de crédit. – Voir service de règlement, confirmation de règlement, actifs, illiquides, courage d’investissement, credit default swap, credit linked notes, prêt contre titres, obligation de compensation des opérations sur produits dérivés, opérations sur produits dérivés, bilatérales, obligation de déclaration des opérations sur produits dérivés, panier first-to-default, système de négociation, organisé, risque de crédit, titrisation de crédit, formes de liquidité, liquidité du marché, risque, transformation du risque, bancaire, règle fondamentale de prise de risque, risk taker, swap, total return swap, structure de titrisation, entité ad hoc. – Voir le bulletin mensuel de la BCE d’août 2002, p. 56 et suivantes, le bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank d’avril 2004, p. 28 et suivantes, Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de décembre 2004, p. 43 s. (y compris des aperçus), Bulletin mensuel de la BCE de septembre 2005, p. 20 s. (avec accent sur le point de vue de la banque centrale), Rapport annuel 2005 de la BaFin, p. 18 s. (données sur l’évolution des marchés ; dangers), Rapport annuel 2006 de la BaFin, p. 16 s. (forces de croissance ; situation des risques), rapport mensuel de la Deutsche Bundesbank de décembre 2010, p. 47 s. (explications détaillées sur le marché des CDS ; définitions importantes ; données sur la structure du marché [oligopole] ; aperçus ; éventuelles mesures de régulation).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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