titolo di debito che gli istituti attivi sull’Euromercato collocano direttamente presso un gruppo limitato di investitori – per il proprio rifinanziamento o – per conto dei clienti. – In Germania, un’offerta a una ristretta cerchia di clienti (investitori istituzionali, principalmente società di gestione del capitale e compagnie assicurative) per l’acquisto di titoli e in particolare di obbligazioni per le quali non è prevista la quotazione in borsa (un’emissione che viene offerta a un singolo o a pochi investitori invece di essere offerta pubblicamente). In questo modo, l’emissione può essere collocata in modo molto rapido e poco costoso, perché non si applicano gli oneri di emissione per la preparazione del prospetto e la quotazione in borsa (il collocamento privato viene spesso scelto quando l’emittente vuole evitare le complessità regolamentari e informative di un’offerta pubblica). – In senso lato: un numero limitato di investitori (investitori istituzionali: banche, società di gestione del capitale, compagnie di assicurazione) riceve un’offerta di acquisto di titoli. – Lo spettro delle opportunità di investimento da offrire in un’offerta di questo tipo è molto più ampio e interessante di un’emissione di titoli in borsa e copre l’intera gamma di strumenti finanziari, comprese le numerose forme di capitale mezzanino. In particolare, gli investimenti azionari senza diritto di voto (investimenti azionari a lungo termine), privi di titoli e quindi meno costosi, possono essere offerti e distribuiti sul mercato finanziario over-the-counter, in alcuni casi con notevoli vantaggi fiscali per le società e gli investitori. – Dal punto di vista statistico, dal 2000 la quota dei collocamenti privati è in costante aumento rispetto all’emissione di obbligazioni in borsa; tuttavia, esistono solo stime e finora non ci sono dati precisi sul volume delle transazioni. – Si veda commercial paper, investitore finale, equity kicker, first loss tranche, catastrophe bond, credit derivative, credit extension, medium term notes, originator, paper, private equity financing, obbligo di prospetto, qualified investor register, retrocessione, venture capital, single hedge fund, title, terror paper, true sale securitisation, securitisation. Distribuzione, pubblico, derivato atmosferico – Cfr. BaFin Annual Report 2004, p. 183 s. (condizioni di licenza per il lancio di hedge fund in generale e distribuzione tramite collocamento privato), Deutsche Bundesbank Monthly Report of July 2008, p. 36 (vantaggi e svantaggi delle obbligazioni collocate privatamente).
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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