Carry trades (también se utiliza en alemán; a veces, estrategas del arbitraje)
Los clientes contratan un préstamo a un tipo de interés bajo en una entidad -por ejemplo, una caja de ahorros- y depositan el importe a un tipo de interés más alto en otro banco; generalmente se trata de una operación de diferencial de tipos de interés. – En particular: Los inversores contraen préstamos denominados en la moneda local -como el yen- en un país con bajos tipos de interés para comprar con ese dinero productos con altos intereses en moneda extranjera -como el dólar-. Estas operaciones de carry trade ponen límites a la política de bajos tipos de interés de un banco central. – Cuando, en el transcurso de la crisis financiera que siguió a la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la Reserva Federal de Estados Unidos inyectó liquidez en el ciclo económico a tipos de interés cero, muchos participantes en el mercado se endeudaron e invirtieron el dinero que habían tomado prestado en activos más rentables en todo el mundo, incluyendo bonos corporativos y acciones. La presión de venta resultante sobre el dólar provocó su debilitamiento, lo que hace que estas operaciones especulativas sean ahora aún más atractivas. – En principio, los “carry traders” invierten de forma especulativa dinero obtenido a bajo precio, preferentemente en acciones, materias primas e inmuebles. Sin embargo, la experiencia demuestra que descartan estas inversiones inmediatamente cuando aparece la oportunidad de obtener un mejor rendimiento en otro lugar del mundo. Por lo tanto, el capital no se dirige permanentemente al mejor anfitrión (asignación más favorable de los recursos escasos), sino que busca una alta rentabilidad a corto plazo. Por esta razón, algunos piden que se contrarresten los diferenciales de los tipos de interés con medios adecuados, como los controles de capital en particular. – Se vuelve peligroso cuando el potencial de retroceso acumulado por la acumulación de posiciones de carry trade relacionadas con la divisa se descarga repentinamente, es decir, los operadores de carry trade cambian apresuradamente de una divisa a otra. Esto puede desencadenar fluctuaciones extremas del tipo de cambio con consecuencias de gran alcance para el comercio exterior y, por tanto, para la economía en su conjunto. – Véase arbitraje, depósito en efectivo, persecución de ganadores, licitación a tres años, dinero, barato, transformación monetaria, espacial, exceso de dinero, dinero, caliente, controles de capital, índice MSCI, política de tipos de interés bajos, tipo de interés cero, flexibilización cuantitativa, persecución de rendimientos, represión, financiera, política encubierta, incentivo de tipos de interés, diferencial de tipos de interés, tipo de interés, mantenido bajo. – Véanse el Informe Mensual del Deutsche Bundesbank de julio de 2005, p. 43 y siguientes (explicación de las estrategias; gráfico de siete años; referencias), el Informe Mensual del Deutsche Bundesbank de febrero de 2007, p. 32 y siguientes (comparación de la rentabilidad del carry trading y de los futuros sobre divisas), el Informe Mensual del BCE de marzo de 2010, p. 101 y ss. (actividades de carry trade desde 2004 examinadas; panorámicas), Informe de Estabilidad Financiera 2010, p. 41: panorámica de las operaciones de carry trade relacionadas con la moneda), Informe Mensual del Deutsche Bundesbank de julio de 2014, p. 18 y s. (operaciones determinadas por el tipo de cambio: referencias).
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El profesor universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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