In una cartolarizzazione true sale, gli obbligazionisti sono gli ultimi a essere responsabili delle perdite in caso di insolvenza dei debitori, dopo i titolari della tranche first-loss (tranche junior; tranche equity, tranche junior] e della tranche mezzanine. Di conseguenza, essi sopportano un rischio minore, ma anche un tasso d’interesse più basso. La tranche senior a basso rischio è particolarmente interessante per le compagnie di assicurazione, le società di gestione del capitale e i fondi pensione. – Talvolta la tranche senior è suddivisa in ulteriori sub-tranche, ciascuna delle quali ha lo stesso rating creditizio ma una diversa data di scadenza. Ciò rende i titoli corrispondenti particolarmente adatti agli investitori che devono effettuare una pianificazione della liquidità (giornaliera). – Si veda la strategia originate-to-distribute, il debito subordinato, lo spessore delle tranche, la cartolarizzazione true sale, il principio della cascata, la società veicolo. – Cfr. Bollettino mensile della BCE del febbraio 2008, pag. 91 (sotto-tranche).
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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