не “Фонд”, как часто читают]: В ходе греческого кризиса весной 2010 года министры ЕС приняли решение о предоставлении помощи Сообщества членам Еврозоны с высоким дефицитом текущего счета, которые, таким образом, также регулярно оказываются отрезанными от международного рынка капитала – поскольку возврат заемных средств находится под вопросом. Правовой основой послужила статья 122 TFEU. Это позволяет получить исключительную финансовую помощь от ЕС в случае стихийных бедствий или чрезвычайных происшествий. Нет сомнений в том, что статья 122 TFEU была тревожно расширена в этом решении. – На первом этапе Комиссия ЕС может брать займы на рынке и передавать их пострадавшей стране; бюджет ЕС обеспечивает эти займы. Если эти средства исчерпаны, то на втором этапе государства-члены могут привлечь дополнительные финансовые гранты, по которым отдельные страны берут на себя гарантии в соответствии с определенным ключом распределения (basis of apportionment). – Соответствующая правовая база для этой помощи была принята немецким парламентом в конце мая 2010 года. Организационно EFSF закреплен за Европейским инвестиционным банком (EBI) в Люксембурге. Деятельность EFSF не требует специального согласия государств-членов ЕС. Гарантии EFSF, взятые на себя государствами-членами на пропорциональной основе, первоначально ограничены до середины 2013 года. Многие с самого начала предполагали, что этот механизм станет постоянным и что таким образом ЭВС будет все ближе и ближе подходить к трансфертному союзу. Фактически, в марте 2011 года было принято решение о создании вслед за ESFS Европейского стабилизационного механизма. – ESFS многие считали весьма сомнительной, поскольку она создает неправильные стимулы (моральный риск) и вряд ли поможет привести государственные финансы в порядок. В конце концов, как может страна, которая не в состоянии держать свой долг под контролем, вдруг изменить свое поведение при получении доступа к деньгам других стран? – Возникает и другая проблема морального риска. Если существует кризисный механизм, который помогает государству в чрезвычайной ситуации, это создает неправильные стимулы для частных кредиторов, особенно для покупателей государственных облигаций таких стран. Привлечение их к разрешению кризиса может помешать им купить выгодные – из-за низкой цены – ценные бумаги. Таким образом, государство-банкрот больше не получит никаких средств и будет вынуждено привести свои расходы в равновесие с доходами. – См. автоматическая корректировка, забастовка инвесторов, спасение, игра в вину, связи кредитно-дефолтных свопов, Европейское долговое агентство, Европейский стабилизационный механизм, Европейский валютный союз, фундаментальная ошибка, Европейское казначейство, баланс ЕЦБ, финансовая стабильность, греческий кризис, давление коллег, кризис в Ирландии, политический зажим, политический дефолт, спасение, солидарность, финансовый, блокирующий счет, давление суверенного долга, Пакт стабильности и роста, фундаментальная ошибка, трансфертный союз, связь между долгом и производительностью, факт роста и долгом, исторический, двусторонний вариант. – Ср. Ежемесячный отчет Немецкого Бундесбанка за май 2010 года, стр. 12 f. (критика гарантий в рамках Европейского стабилизационного механизма), Ежемесячный отчет Немецкого Бундесбанка за ноябрь 2010 года, стр. 11 f. (соответствующей помощи должны предшествовать надежные меры консолидации со стороны проблемных стран), Ежемесячный отчет ЕЦБ за декабрь 2010 года, стр. 89 ff. 89 и далее (EFSM в паутине другой помощи), Ежемесячный отчет Немецкого Бундесбанка за февраль 2012 года, стр. 68 и 72 и далее (шаги к европейскому механизму стабильности), Ежемесячный отчет ЕЦБ за июль 2011 года, стр. 91 и далее (рамки ЕС для управления кризисом в финансовом секторе).
Внимание: Финансовая энциклопедия защищена авторским правом и может быть использована только в личных целях без специального согласия!
Профессор университета д-р Герхард Мерк, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Профессор д-р Эккехард Крах, Dipl.rer.pol.
Адрес электронной почты: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/