W Niemczech Federalny Urząd Nadzoru Finansowego (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) może zakazać krótkiej sprzedaży na rynku papierów wartościowych, jeżeli istnieje groźba znacznego zakłócenia rynku. Po raz pierwszy uczyniła to w odniesieniu do akcji jedenastu banków w trakcie kryzysu subprime we wrześniu 2008 r., gdy wolumen takich transakcji podniósł niebezpieczeństwo dalszych zakłóceń na rynku. Mniej więcej w tym samym czasie amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zobowiązała fundusze hedgingowe do codziennego ujawniania informacji o swojej krótkiej sprzedaży. W następstwie kryzysu greckiego niemiecki Federalny Urząd Nadzoru Finansowego ponownie wydał zakaz krótkiej sprzedaży akcji dziesięciu niemieckich instytucji, obligacji rządowych ze strefy euro oraz swapów ryzyka kredytowego. Wraz z ustawą o nadużyciach, która weszła w życie w lipcu 2010 roku, zapobieganie takim transakcjom znalazło nową podstawę prawną. – Tymczasem zakazy krótkiej sprzedaży, tak popularne jak w opinii publicznej, są krytycznie oceniane przez ekspertów. Jeżeli bowiem uczestnicy rynku spodziewają się, że w przyszłości cena spadnie i w związku z tym pozbywają się na przykład obligacji rządowych wysoko zadłużonych krajów, to rozsądek ekonomiczny nakazuje zapytać, dlaczego spekulanci nie mają zaufania do tych papierów wartościowych. Trzeba by zająć się przyczynami negatywnych oczekiwań; krótka sprzedaż jest tylko symptomem: widocznym znakiem braku zaufania do przyszłych warunków rynkowych. – W dniu 26 marca 2012 r. wszedł w życie § 30i niemieckiej ustawy o obrocie papierami wartościowymi (WpHG) oraz rozporządzenie w sprawie krótkich pozycji netto (NLPosV). Rozporządzenia wprowadzają rozszerzone obowiązki w zakresie zgłaszania i publikowania pozycji krótkich netto oraz określają m.in. elektroniczny kanał raportowania. Szczegóły dostępne są na stronie głównej Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego. – Zob. agregacja, obowiązek rozliczania transakcji na instrumentach pochodnych, obowiązek zgłaszania transakcji na instrumentach pochodnych, krótka sprzedaż, obowiązek zgłaszania, ustawa o nadużyciach, spekulant. – Por. sprawozdanie roczne BaFin za 2008 r., s. 147 (zakaz wydany przez BaFin; uzasadnienie; wyjaśnienia), sprawozdanie roczne Bafin za 2009 r., s. 173 f. (nowa sytuacja prawna), sprawozdanie roczne Bafin za 2010 r., s. 185 f. (wejście w życie ustawy o zapobieganiu nadużyciom w obrocie papierami wartościowymi i instrumentami pochodnymi [WpMiVoG], która przyznaje BaFinowi nowe uprawnienia), s. 190 ff. (szczegółowe informacje na temat nowej sytuacji prawnej), sprawozdanie roczne BaFin z 2012 r., s. 171 (unijne rozporządzenie w sprawie krótkiej sprzedaży), s. 172 i nast. (szczegółowe informacje na temat przejścia do prawa niemieckiego), jak również odpowiednie sprawozdanie roczne BaFin, rozdział “Nadzór nad obrotem papierami wartościowymi i działalnością inwestycyjną”, sprawozdanie na temat stabilności finansowej z 2011 r., s. 75 (należy odrzucić ogólne zakazy krótkiej sprzedaży).
Uwaga: Encyklopedia finansowa jest chroniona prawem autorskim i bez wyraźnej zgody może być wykorzystywana wyłącznie do celów prywatnych!
Profesor uniwersytecki Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Prof. Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Adres e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/