Belirli piyasa segmentlerinde tercih edilen bir türev şekli, iki ortak arasındaki sözleşmeler olmuştur. Bu da türevlerin piyasa cirosunun üçüncü taraflar ve özellikle de denetim makamları için çok şeffaf olmadığı anlamına gelmektedir. Bu nedenle, türevlerin kullanımının bir kriz durumunda ne gibi etkileri olacağı belirsizdir. – Bu tehlike, dünya genelinde türev ürünlere yönelik münferit piyasa segmentlerinde sadece birkaç “büyük oyuncunun” işlem yapıyor olması nedeniyle daha da artmaktadır. Piyasanın şeffaflığının düşük olması nedeniyle, kayıpların çoğu da tespit edilememektedir. Bu nedenle iki taraflı ve piyasa dışı işlemlerin yasaklanması için sürekli çağrılar yapılmaktadır. – 2006 yazında, Amaranth Advisors LLC adlı hedge fonunun, doğal gaz vadeli işlemlerinde yaptığı yanlış spekülasyonlar nedeniyle birkaç gün içinde yaklaşık 10 milyar avroluk varlığının yarısından fazlasını kaybettiği ortaya çıktı. Sözleşmelerin çoğu iki taraflı olduğu için riskli işlemler piyasadan ve düzenleyicilerden tamamen gizli kaldı. – 2009 sonbaharında G20, OTC türev piyasasının denetlenmesine yönelik bir dizi tedbir üzerinde anlaşmaya varmıştır; bunların başında merkezi karşı tarafların kurulması, organize piyasalar dışında alım satım yapılmasının yasaklanması ve merkezi bir işlem kaydına rapor verme zorunluluğu gelmektedir. Tüm işlemlerin merkezi karşı taraflar (takas odaları, kısaca: takasçılar) aracılığıyla gerçekleştirilmesi zorunluluğunda önemli bir risk azaltımı görülmektedir. Emirleri bir araya getirir, şeffaflığı artırır ve işlem maliyetlerini azaltırlar. Ancak her şeyden önce, ticarete dahil olan taraflardan birinin temerrüde düşmesi durumunda riski üstlenirler. Takas kurumu ise piyasa katılımcılarından, örneğin birinci sınıf ihraççıların tahvilleri gibi düşük riskli menkul kıymetler şeklinde teminat talep etmektedir. – Bakınız Uzlaştırma Departmanı, Türevler, Türev takas yükümlülüğü, Türev bilgi yükümlülüğü, Türev raporlama yükümlülüğü, Gelecek, Sürü davranışı, Düğüm, Kredi riski, Kredi türevi, Opsiyon, Kaçış, Çıkış için acele. – Bkz. BaFin Yıllık Raporu 2009, s. 17, s. 42 (kapatılacak denetim boşlukları); BaFin Yıllık Raporu 2011, s. 43 ve devamı (OTC türev piyasası artık düzenlenmektedir; ayrıntılar), BaFin Yıllık Raporu 2012, s. 62 (merkezi karşı taraflar aracılığıyla tezgah üstü türev işlemleri düzenlemeye dahil edilecektir) ve ilgili BaFin Yıllık Raporu, “Uluslararası” bölümü, Finansal İstikrar Raporu 2012, s. 92 vd. (2003’ten bu yana tezgah üstü türev piyasası; düzenleyici konular), BaFin Yıllık Raporu 2013, s. 163 (değiştirilen Türev Yönetmeliği aracılığıyla tezgah üstü türev işlemleri için yeni gereklilikler).
Dikkat: Finansal ansiklopedi telif hakkı ile korunmaktadır ve açık izin olmadan sadece özel amaçlar için kullanılabilir!
Üniversite Profesörü Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesör Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-posta adresi: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/