Bizonyos piaci szegmensekben a származékos ügyletek kedvelt formája a két partner közötti szerződések. Ez azt jelenti, hogy a származtatott ügyletek piaci forgalma nem túlságosan átlátható a harmadik felek és mindenekelőtt a felügyeleti hatóságok számára. Ezért bizonytalan, hogy válság esetén milyen hatása lenne a származtatott ügyletek használatának. – Ezt a veszélyt fokozza az a tény, hogy világszerte csak néhány “nagy szereplő” kereskedik a származtatott ügyletek egyes piaci szegmenseiben. A piac alacsony átláthatósága miatt a veszteségek többsége is észrevétlen marad. Ezért ismételgetik a kétoldalú és nem piaci tranzakciók betiltását. – 2006 nyarán vált ismertté, hogy az Amaranth Advisors LLC fedezeti alap néhány nap alatt elvesztette közel 10 milliárd eurós vagyonának több mint felét, mert tévesen spekulált a földgáz határidős ügyletekkel. Mivel a szerződések többsége kétoldalú volt, a kockázatos ügyletek teljesen rejtve maradtak a piac és a szabályozó hatóságok előtt. – 2009 őszén a G20-ak megállapodtak egy sor intézkedésről a tőzsdén kívüli származtatott ügyletek piacának felügyelete érdekében, mindenekelőtt a központi szerződő felek létrehozásáról, a szervezett piacokon kívüli kereskedés tilalmáról és a központi ügyletnyilvántartásba való bejelentési kötelezettségről. Jelentős kockázatcsökkentést jelent az a kötelezettség, hogy minden ügyletet központi szerződő felek (elszámolóházak, röviden: klíringházak) útján kell elszámolni. Összefoglalják a megbízásokat, növelik az átláthatóságot és csökkentik a tranzakciós költségeket. Mindenekelőtt azonban vállalják a kockázatot, ha a kereskedésben részt vevő felek egyike nem teljesít. A tisztázó a maga részéről biztosítékot kér a piaci szereplőktől, például alacsony kockázatú értékpapírok, például első osztályú kibocsátók kötvényei formájában. – Lásd: Elszámolási osztály, Származékos ügyletek, Származékos elszámolási kötelezettség, Származékos tájékoztatási kötelezettség, Származékos jelentési kötelezettség, Jövő, Csordaviselkedés, Csomópont, Hitelkockázat, Hitelderivatíva, Opció, Futás, Sietős kilépés. – Vö. BaFin Annual Report 2009, 17. o., 42. o. (a felügyeleti hiányosságok megszüntetése); BaFin Annual Report 2011, 43. o. és azt követő oldalak (a tőzsdén kívüli származtatott ügyletek piacát mostantól szabályozzák; részletek), BaFin Annual Report 2012, 43. o. 62. o. (a központi szerződő feleken keresztül lebonyolított tőzsdén kívüli származtatott ügyletek a szabályozás hatálya alá kerülnek), valamint a vonatkozó BaFin éves jelentés “Nemzetközi” fejezete, Pénzügyi stabilitási jelentés 2012, 92. o. ff. (tőzsdén kívüli származtatott ügyletek piaca 2003 óta; szabályozási kérdések), BaFin éves jelentés 2013, 163. o. (a tőzsdén kívüli származtatott ügyletekre vonatkozó új követelmények a módosított származtatott ügyletekről szóló rendelet révén).
Figyelem: A pénzügyi enciklopédia szerzői jogvédelem alatt áll, és kifejezett hozzájárulás nélkül csak magáncélra használható fel! Dr. Gerhard Merk egyetemi tanár, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Dr. Eckehard Krah professzor, Dipl.rer.pol. E-mail cím: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/