Structured Investment Vehicle, SIV (également appelé en français “véhicule d’investissement structuré”)

en général, une entité ad hoc qui se refinance également par l’émission de titres dont l’échéance est généralement comprise entre un et trois ans. – En particulier, une entité ad hoc qui gère un ensemble de titres adossés à des actifs (ABS) à long terme, dont les revenus sont supérieurs aux dépenses liées à l’émission de titres à court terme, généralement des titres adossés à des actifs (ASB). La société de gestion bénéficie donc d’une marge bénéficiaire (excess margin) qui correspond au rendement du portefeuille de ses ABS à long terme, moins les dépenses liées au service de la dette à court terme contractée par le SVI pour financer le portefeuille. – Dans le cadre de la crise financière qui a suivi la crise des subprimes, les revenus du pool d’ABS se sont en grande partie taris, alors que les dettes devaient continuer à être honorées. De nombreux SIV se sont ainsi retrouvés en difficulté. Les banques d’origine ont dû renflouer les SIV qu’elles avaient créés, ce qu’un certain nombre d’établissements dans le monde ont eu du mal à supporter. (A conduit which is used by financial institutions to generate a profit by buying a pool of generally medium and long-term asset-backed securities generating in aggregate an excess margin over the cost of the short-term asset-backed commercial paper issued by the SIV. Lorsque la marge cess devient négative, suite à la crise des subprimes, de nombreuses banques ont dû refinancer directement les conduits qu’elles avaient sponsorisés. comme elles ont été appelées sur leurs lignes de liquidité lorsqu’il est devenu difficile de rouler le financement sur le marché ABCP). – En Allemagne, les compagnies d’assurance ne sont pas autorisées à accorder des prêts aux SIV. – Voir réintermédiation, clause de rétrocession, shadow banking, crise des subprimes, soutien, tacite, titrisation, actifs, liés, entité ad hoc refinancement.

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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