Orientamento commerciale di un istituto in cui i propri crediti, normalmente ben garantiti, provenienti da diverse aree di attività – ad esempio, prestiti a imprese industriali; prestiti per l’edilizia residenziale – vengono ceduti a una società veicolo: I prestiti alle imprese industriali; i prestiti per l’edilizia residenziale – sono venduti a una società veicolo. L’incentivo a cedere i crediti è dato dal fatto che la banca cedente non deve quasi più mantenere il capitale proprio richiesto dalla normativa di vigilanza per i prestiti esternalizzati, e che la vendita dei crediti immette immediatamente nelle casse della banca denaro che può essere nuovamente utilizzato per l’erogazione di prestiti. – La società veicolo (conduit), da parte sua, – impacchetta i crediti in portafogli diversamente miscelati, – li divide in singole tranche con, di norma, un diverso contenuto di rischio, e – vende i titoli corrispondenti – nel caso di cartolarizzazione di un gruppo di originatori, possibilmente precedentemente valutati dalle agenzie di rating – in tutto il mondo (repackaging). Ecco perché a volte si parla di “strategia di originare, riconfezionare e vendere” e si contrappone questa espressione alla “strategia originate-and-hold”, in cui una banca mantiene un prestito nei suoi libri contabili. – In occasione della crisi dei subprime, è emerso che questa politica commerciale è diventata praticamente inapplicabile da un giorno all’altro, per così dire, perché la domanda di cartolarizzazioni, anche quelle di grado più elevato, si è esaurita. – Vedi capitalismo dell’assenza, pratica del buy-and-hold, prestiti, non standard, Disclosure Act, cartolarizzazione di un singolo cedente, processo di sviluppo, iterativo, principio dei mutui per la casa, crisi delle garanzie, titoli aerei, ritiro di titoli azionari ipotecari, mutui Ninja, carte, tossiche, Single master liquidity conduit, finanziamento di abitazioni subprime, cartolarizzazione, mantenimento della carta di cartolarizzazione, struttura della cartolarizzazione, Lemon trade. – Cfr. Bollettino mensile della BCE del febbraio 2008, pag. 89 e segg. (effetti della nuova strategia aziendale sulla politica monetaria; panoramiche), Bollettino mensile della BCE del luglio 2008, pag. 22 (lo IAS 39 e le disposizioni regolamentari rendono difficile o impossibile la cancellazione dal bilancio; problema di comparabilità), Rapporto annuale BaFin 2008, pag. 55 (obblighi di mantenimento), Rapporto mensile della BCE del gennaio 2012, pag. 73 e segg. (spiegazione delle transazioni e delle relazioni sul mercato finanziario da esse generate), Rapporto annuale BaFin 2012, pag. 54 e segg. (misure di vigilanza).
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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