les risques de la titrisation sont principalement les la banque initiatrice est peu soucieuse de sélectionner et de surveiller soigneusement les débiteurs ; la demande de titres de titrisation peut s’effondrer soudainement, comme on a pu l’observer lors de la crise des subprimes et de la crise financière qui a suivi ; en effet, dans ce cas, une concomitance inattendue des défaillances des actifs de référence du portefeuille a entraîné un effondrement du marché ; lorsque les titres de titrisation sont émis par l’intermédiaire de véhicules de titrisation sur des places financières offshore, il n’y a aucune surveillance des opérations, sans parler d’une garantie par des fonds propres ; – si un initiateur s’engage à reprendre dans son bilan une société de titrisation en cas de difficultés, cela peut avoir pour conséquence que la banque d’origine se retrouve elle-même dans la tourmente, comme on a pu l’observer à plusieurs reprises dans le cadre de la crise des subprimes ; si, comme cela s’est produit dans le cadre de la crise des subprimes, les prix des titres titrisés chutent soudainement, même les titres de la meilleure qualité deviennent suspects ; Les banques ont dû procéder à des dépréciations importantes à un moment où les sociétés de titrisation insolvables pèsent sur les résultats et, last but not least, il est impossible d’évaluer la qualité des titres de titrisation issus d’un pool de créances individuelles se chiffrant souvent en dizaines de milliers, quelle que soit la tranche. – Voir Capitalisme absent, Claw-back Clause, Defeasance, Thèse de Diamond, International Business Company, Aléa moral, Titres de titrisation, Structure de titrisation. – Voir le Bulletin mensuel de la BCE de février 2008, p. 89 et suivantes (explication des différents facteurs de risque).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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