I rischi della cartolarizzazione sono i seguenti: – la banca di origine non è molto attenta alla selezione e al monitoraggio dei debitori; – la domanda di cartolarizzazione può improvvisamente esaurirsi, come è stato osservato nella crisi dei subprime e nella crisi finanziaria che l’ha seguita, dove un’inattesa sincronizzazione delle inadempienze sulle attività di riferimento del portafoglio ha portato a un crollo del mercato; – se le carte di cartolarizzazione sono emesse tramite società veicolo in centri finanziari offshore, non c’è alcuna supervisione delle transazioni, né tantomeno una copertura patrimoniale; – se un cedente si assume l’obbligo di includere una società veicolo nel proprio bilancio in caso di difficoltà, ciò può portare la banca stessa a trovarsi in difficoltà, come è stato osservato più volte in relazione alla crisi dei subprime; – se, come è accaduto nel corso della crisi dei subprime, si verifica un improvviso calo del prezzo dei titoli di cartolarizzazione, anche i titoli di migliore qualità sono oggetto di sospetto generale; Le banche hanno dovuto effettuare ingenti svalutazioni, in un momento in cui le società veicolo insolventi pesano sugli utili; infine, è impossibile giudicare la qualità delle carte di cartolarizzazione nate da un pool di decine di migliaia di crediti individuali, e questo vale per tutte le tranche. – Si veda Absence Capitalism, Claw-back Clause, Defeasance, Diamond Thesis, International Business Company, Moral Hazard, Securitisation Papers, Securitisation Structure. – Cfr. Bollettino mensile della BCE del febbraio 2008, pag. 89 e segg. (spiegazione dei singoli fattori di rischio).
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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