Een organisatie die de kans op wanbetaling van op de markt verhandelde schuldtitels beoordeelt. De rating wordt hoofdzakelijk in letters uitgedrukt. Deze evaluatie wordt hoofdzakelijk met letters uitgedrukt. AAA (Triple A) staat voor de hoogste kredietwaardigheid en bijna geen risico op wanbetaling, C voor slechte kredietwaardigheid en D praktisch voor insolvabiliteit. Getallen worden soms gebruikt als een optelsom. Deze inschaling is bepalend voor de voorwaarden die banken aan de betrokken onderneming voor leningen toekennen. Internationaal staan de twee bureaus Standard & Poor’s (S&P) en Moody’s aan de leiding, met Fitch op de derde plaats. – Ratingbureaus zijn als onafhankelijke informatiemakelaars in staat de complexiteit van bedrijfsgegevens, die gewoonlijk zeer moeilijk te begrijpen zijn, uit te drukken in een cijfer dat voor iedereen onmiddellijk begrijpelijk is. Op die manier verhogen zij de efficiëntie van de financiële markten. Anderzijds kunnen onjuiste beoordelingen ernstige gevolgen hebben voor beleggers en zelfs voor de stabiliteit van de financiële markten. Dit werd aangetoond door de verstoringen op de hypotheekmarkt in de VS in de zomer van 2007 (subprime-crises, die een wereldwijde financiële crisis uitlokten). In dit verband werd betwijfeld of het ratingbureau de steeds ingewikkelder wordende financiële instrumenten überhaupt wel met een eendimensionaal oordeel kan beoordelen – zoals dat in het geval van obligaties zeker zinvol en overtuigend is. – In principe, echter, moet worden opgemerkt: Ratings van ratingbureaus mogen alleen een aanvulling vormen op de eigen risicobeoordeling van beleggers. Zij kunnen en mogen niet in de plaats komen van een breed opgezette risicobeoordeling. Ook mag niet uit het oog worden verloren dat de ratings van de bureaus, gezien hun fundamentele focus op fundamentele variabelen op lange termijn (niet-courante), nauwelijks een door de markt gestuurde neerwaartse beweging op korte termijn kunnen weergeven. – Zeker is dat ratingbureaus de procycliciteit in het verleden hebben vergroot. Vóór de subprime-crisis waren de ratings duidelijk te gunstig. In de loop van de crisis werd dit dan plots gecorrigeerd (abrupt gecorrigeerd), waardoor veel beleggers in paniek verkochten. – De ervaring van de afgelopen jaren heeft ook geleerd dat de premies op credit default swaps (CDS) vooruitlopen op de ratingbeoordelingen door de bureaus. – De verlaging van de kredietwaardigheid van de staatsobligaties van sommige leden van de eurozone door de ratingbureaus in de zomer van 2011 werd door tal van politici luidkeels veroordeeld. Het is echter duidelijk geworden dat de afwaardering volkomen terecht was; en de uitbrander moet eerder gericht zijn tegen het soms rampzalige begrotingsbeleid van de afgewaardeerde landen dan tegen de ratingbureaus, die de omstandigheden aan de kaak stellen die gevaarlijk zijn voor de EMU. – Zie rating, downrating, company short profile, portefeuilleverzekering, productregistratie, rating service unit, ratinggraden, ratingbureau, wettelijke vereisten, shadow rating, triple A, onderweging. – Cf. BaFin Jaarverslag 2003, blz. 35 f. (gedragsregels voor toezicht op ratingbureaus), ECB Maandverslag mei 2005, blz. 102 (EU-initiatieven), blz. 105 (Code of Conduct Fundamentals for rating agencies, ontwikkeld door IOSCO), BaFin Jaarverslag 2004, blz. 12 (Gedragscode voor ratingbureaus), blz. 66 (rol van ratingbureaus op de kapitaalmarkt), BaFin Jaarverslag 2005, blz. 46 f. (registratie, transparantie). (registratie, transparantie), Maandverslag van de Deutsche Bundesbank van december 2006, blz. 79 (voorwaarden voor de erkenning van een ratingbureau door de toezichthouder), Jaarverslag 2006 van de BaFin, blz. 39 f. (beoordeling door de toezichthouder), Jaarverslag 2007 van de BaFin, blz. 59 f. (internationale inspanningen om toezicht te houden op ratingbureaus), Maandverslag van de ECB van mei 2009, blz. 115 (fundamentele kwesties; beoordeling van diverse voorstellen; verwijzingen naar de literatuur), Jaarverslag 2008 van de BaFin, blz. 45 f. (inspanningen om toezicht te houden op ratingbureaus; EU-verordening brengt registratieverplichting tegen september 2010), BaFin Jaarverslag 2009, p. 57 e.v. (details over de registratieverplichting; rotatieprincipe: een ratingbureau mag slechts gedurende een beperkte periode ratings afgeven voor één en hetzelfde bedrijf; ratingbureaus uit derde landen; verantwoordelijkheden van het toezicht), BaFin Jaarverslag 2010, p. 68 e.v. (uitvoering van het toezicht op de bureaus; herziening van de Ratingverordening), p. 187 (nadere toelichting bij de uitvoeringswet van de EU-Ratingverordening), blz. 212 e.v. (doorlopend toezicht; gedrags- en organisatieregels), alsook het desbetreffende jaarverslag van BaFin, hoofdstuk “Internationaal” en hoofdstuk “Toezicht op de effectenhandel en de beleggingssector”, Financial Stability Report 2010, blz. 119 (ratingbeoordelingen van de bureaus vertonen een grotere stabiliteit in vergelijking met marktgerelateerde ratio’s en hebben dus een minder procyclisch effect). BaFin-jaarverslag 2011, blz. 85 f. (toezicht op agentschappen), BaFin-jaarverslag 2012, blz. 68 f. (verdere inspanningen op het gebied van regelgeving; nieuwe regelgeving), BaFin-jaarverslag 2013, blz. 34 (toezicht en onderzoek door BaFin), alsook het respectieve BaFin-jaarverslag, hoofdstuk “Internationaal”.
Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder uitdrukkelijke toestemming alleen voor privé-doeleinden worden gebruikt!
Universiteitsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailadres: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/