rapporto prezzo-profitto, PPR): Il rapporto tra la quotazione in borsa di un’azienda e i suoi utili; se non diversamente definito, si basa sugli utili per azione al lordo delle imposte e su un periodo di dodici mesi (prezzo per azione di un’azione, diviso per gli ultimi dodici mesi di utili). – Con l’aiuto di questo rapporto si ritiene di poter confrontare il potenziale di investimento (la prospettiva che gli investitori si rivolgano a questo titolo) delle società. Il rapporto P/E è quindi oggetto di particolare attenzione da parte di alcuni osservatori del mercato azionario e gestori di fondi quando si tratta di prendere decisioni e fare previsioni. – La difficoltà, tuttavia, risiede nel fatto che la rendicontazione degli utili da parte di una società per azioni comporta numerose incertezze, quali: Formazione e scioglimento di riserve occulte; variazioni nei termini di pagamento; proventi straordinari una tantum (proventi da attività cessate) o spese; scostamenti nell’area di consolidamento in relazione alle società del gruppo; pagamenti di imposte anticipate o rimborso di debiti fiscali di periodi precedenti e una serie di altre circostanze. Queste incertezze esistono anche se il bilancio è stato redatto in stretta conformità agli IFRS. – Negli Stati Uniti, il rapporto P/E delle 500 maggiori società quotate in borsa è in media vicino a quindici nel lungo periodo, anche se con ampie fluttuazioni nel tempo, dovute principalmente a bolle speculative. – Cfr. CROCI, utili, tassazione degli utili, rapporto prezzo/flusso di cassa, high flyer, KCV, redditività, asset value investors. – Cfr. Relazione annuale 2008 della Deutsche Bundesbank, pag. 26 e segg. (CROCI 2004-2008), Relazione mensile della Deutsche Bundesbank del luglio 2008, pag. 24 e segg. (il CROCI tende all’equilibrio; panoramiche, riferimenti), Relazione mensile della Deutsche Bundesbank del luglio 2009, pag. 25 (CROCI per le azioni Dax dal 1991), Relazione mensile della Deutsche Bundesbank del gennaio 2010, pag. 20 e segg. (problemi di calcolo).
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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