Um banco central deve mudar para uma política monetária restritiva da liquidez assim que surgirem os primeiros sinais de superaquecimento e o perigo de uma bolha (“tire o punchbowl [o punchbowl: as bebidas que causam embriaguez, ou seja, o dinheiro barato] assim que a festa começou”). Esta regra foi estabelecida por William McChesney Martin (1906-1998), que serviu como chefe da Reserva Federal de 1951 a 1970. – Isto foi contrariado pelo argumento de que uma restrição de liquidez aumentaria a taxa de juros, tornando assim o investimento mais caro e, portanto, acarretaria o perigo de desemprego. Entretanto, deve-se observar que um ligeiro aumento no desemprego agora implica menos perdas de bem-estar do que mais desemprego no curso de um mercado de ursos ou mesmo de uma crise financeira, como a que se seguiu à crise do subprime. – Naturalmente, o fato de que um banco central não pode impedir uma bolha não deve ser ignorado, como já foi provado muitas vezes na história financeira. Se – e de fato no mundo inteiro – um grande número de pequenos investidores tem a expectativa de finalmente enriquecer investindo no mercado de ações, então eles irão contrair empréstimos dos bancos para financiar tais transações. Mesmo uma taxa de juros muito alta não desestimula os investidores neste caso. Menos ainda se – como é característico de uma bolha – o preço do ativo em questão – como tulipas, bens imóveis, ações, commodities – aumenta em saltos e limites devido à demanda de muitos especuladores. Inclinar-se contra o vento é inútil em tais casos. A única coisa que resta ao banco central fazer é limpar depois dele. – Ver bolha, especulativo, bolha pontocom, financeirização, mercado de touro de leite, bolha de commodity, política monetária, tampão, contracíclico, fundo de estabilidade, europeu, colapso da tulipa, exuberância, desrazoável, bolha de ativos.
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