In relazione alla crisi dei subprime del 2007, è emersa la richiesta che le banche includano nel loro bilancio le società a destinazione specifica da loro fondate, comprese le necessarie rettifiche di valore. – Fino ad allora, in base al criterio dei diritti di voto puri, ciò non era obbligatorio anche se il cedente aveva conferito al conduit il merito di credito rafforzando gli impegni di prestito irrevocabili. Solo la regola del controllo del voto è stata decisiva. Pertanto, non vi era alcun obbligo di consolidamento se non vi era una maggioranza dei diritti di voto. – Di fatto, però, quando le linee di credito sono state utilizzate dalla società veicolo in difficoltà – sulla scia della crisi dei subprime, le vendite di carta cartolarizzata hanno vacillato e i conduit hanno incontrato una strozzatura di liquidità – i rischi sono tornati al cedente, causando il fallimento di molte istituzioni. – Nel frattempo, si presume che la società dichiarante debba consolidare le sue società veicolo. Non può limitarsi a menzionare i rischi associati come attività fuori bilancio nel “bilancio nullo”, cioè nascosti nelle note, nella relazione sulla gestione, nei commenti sulla gestione o altrove. Questo è vero almeno se i crediti del conduit nei confronti del cedente possono sempre emergere in qualche modo (regola del rischio e della ricompensa). – Si veda Absence Capitalism, Activity Shifting, On-Balance Sheet, Asset-Backed Securities, Off-Balance Sheet, Claw-Back Clause, CLO Funds, Conduit Company, Single Originator Securitisation, First Loss Tranche, Liquidation, Toxic Securities, Consolidation, Mezzanine Tranche Nothing, in bilancio, strategia originate-to-distribute, cedente, titoli garantiti da ipoteca residenziale, rimborso, anticipato, single master liquidity conduit, criterio dei diritti di voto, supporto, tacito, mantenimento dei titoli di cartolarizzazione, struttura della cartolarizzazione.
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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