Sauf définition contraire, il s’agit de réfléchir à la possibilité, en cas de crise financière et économique très profonde, de suspendre le traité de l’UE pour les pays membres qui se sont largement éloignés du critère de Maastricht de “finances publiques saines” – le déficit budgétaire ne doit pas dépasser trois pour cent, la dette ne doit pas dépasser soixante pour cent du produit intérieur brut. – Certes, le traité de Lisbonne (article 125 du TFUE) contient également une clause de non-renflouement, et la Communauté n’est donc pas responsable des engagements des pouvoirs publics des États membres. Cela implique également que la BCE ne peut pas venir directement à la rescousse d’un membre de l’Union monétaire (comme la Grèce) menacé de faillite. Mais on a souvent douté que cela soit tenable en cas d’urgence, et donc que la BCE ne doive finalement pas intervenir pour sauver la situation. Car dès qu’un membre de la zone euro est autorisé à faire faillite, cela provoque immédiatement une très forte pression spéculative sur d’autres Etats membres dont la situation financière est faible. De même, un défaut de paiement de plusieurs pays membres entraînerait une interruption des échanges commerciaux et affecterait fortement les banques, car celles-ci devraient déprécier leurs portefeuilles d’obligations d’État des pays concernés. – Des primes d’intérêt relativement élevées pour les emprunts d’Etat de l’Italie, de la Grèce ou du Portugal montrent que les investisseurs accordent une certaine probabilité à la sortie de certains pays de l’Union monétaire européenne. Le traité de Lisbonne (article 50 du traité UE), entré en vigueur le 1er décembre 2009, prévoit expressément la possibilité pour les États membres de quitter l’UE. Bien entendu, une exclusion n’est possible selon l’article 7 du TUE que si des règles fondamentales du traité sont violées par un Etat membre. De plus, l’unanimité est requise dans ce cas. – Parfois, on entend aussi par là qu’un État quitte la zone euro à sa guise – les traités de l’UE ne précisent pas si un pays peut décider lui-même de quitter la zone euro – et revient à son ancienne monnaie, voire à une nouvelle monnaie à introduire. Une telle mesure serait motivée par le fait que la dévaluation de sa propre monnaie permettrait d’améliorer la compétitivité internationale, même s’il est indéniable que cette compétitivité est en fin de compte uniquement générée et atteinte par les entreprises. Mais si un membre de l’Union monétaire européenne s’engageait dans cette voie, il se retrouverait face à une énorme montagne de dettes à rembourser en euros : le risque semble donc déjà assez grand. De plus, une telle sortie équivaudrait politiquement et économiquement à une déclaration de faillite (confession of failure) et rendrait l’Etat concerné non solvable pour longtemps. – Depuis 2009 environ, le terme “euro” est également utilisé pour signifier que la zone euro actuelle se divise en deux blocs, à savoir un “euro-sud” avec les pays méditerranéens et un “euro-nord” avec la plupart des autres membres actuels de l’Union. Des propositions ont été faites pour que la BCE soit responsable de deux monnaies et donc de deux billets et pièces différents, ou pour qu’une banque centrale distincte soit créée pour l'”euro-sud”. – Voir dévaluation, fiscale, spread obligataire, rachats, banque centrale, situation des actifs étrangers, bail-out, blame game, ClubMed, adhésion rapide, potentiel de chantage, aide financière de l’UE, euro-obligations, euro-obligations, communes, mécanisme européen de stabilisation, Fonds monétaire européen, bombe de l’UEM, sortie, priorité des créanciers, government spreads, crise grecque, engouement pour l’hellénisme, piège des banques islandaises, bonus des pays, précaution de dernier recours, sortie d’urgence, emprunt à conversion obligatoire, sauvetage, paquet de sauvetage, idéologie du retour, mécanisme de rétroaction, pacte d’amortissement de la dette, européen, solidarité, financière, dette publique, effets, pacte de stabilité et de croissance, Tina, principe du too big to save, communauté de transfert, article premier de la Constitution, taxe sur la fortune, fidélité au traité, fait historique, union monétaire 2, option à deux voies. – Voir le bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de novembre 2011, p. 43 (primes pour les obligations d’État des Pigs depuis 2009), le bulletin mensuel de la BCE de mail 2012, p. 111 et suivantes (divergence entre le bloc sud et le bloc nord de la zone euro ; aperçus), le bulletin mensuel de la BCE de mai 2013, p. 93 et suivantes (analyse approfondie de la situation actuelle des membres de la zone euro ; aperçus ; références bibliographiques), le bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de janvier 2014, p. 23 et suivantes (efforts d’ajustement dans la zone euro).
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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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