Speciální fond kapitálové správcovské společnosti, který je investován do nejméně patnácti nemovitostí. K nim se vydávají certifikáty. Cílem je zpřístupnit nemovitosti drobným investorům každý obchodní den. Vzhledem k tomu, že podílové listy lze kdykoli koupit nebo prodat, investují správci fondů peníze investorů nejen do budov a pozemků, ale také do aktiv blízkých penězům. Tato likvidní rezerva fondu musí činit nejméně pět procent aktiv fondu a maximálně čtyřicet devět procent. Kapitálová správcovská společnost je podle zákona o investičních službách povinna dočasně uzavřít fond, pokud je rezerva likvidity nižší než pět procent aktiv fondu. – Otevřené nemovitostní fondy se ve značné míře podílejí na transformaci likvidity, a to – financováním investic určených na dlouhou dobu krátkodobými penězi, což se také nazývá pozitivní transformace splatnosti, – ale také, vzhledem k možnosti kdykoli vrátit certifikát do fondu, přeměnou investic vložených do dlouhodobých investic (nemovitostí) na hotovost, což se také nazývá negativní transformace splatnosti, což – činí investory náchylnými k výkyvům v preferenci likvidity, zkušenosti ukazují, že odliv hotovosti z fondu v době krize prudce stoupá, – a to následně vyvolává stádní chování s ohledem na případné ztráty hodnoty portfolia nemovitostí, – což může vést ke runu, – a který nutí vedení fondu k dočasnému pozastavení odkupu podílových listů. Ustanovení § 81 investičního zákona to umožňuje maximálně na dva roky. – Zákonem o posílení ochrany investorů a zlepšení fungování kapitálového trhu (AnSFuG), který vstoupil v platnost v dubnu 2011, zavedl zákonodárce další důležitá závazná pravidla pro otevřené nemovitostní fondy. Zákon například stanoví jednoroční výpovědní lhůtu pro všechny investory. Nově nabyté podílové jednotky otevřeného nemovitostního fondu musí být v době odkupu v držení alespoň dvacet čtyři měsíců. Tato a další nařízení mají zabránit tomu, aby v těchto fondech byly pouze krátkodobě uloženy velké částky peněz, které mají ve skutečnosti sloužit jako dlouhodobé (neúčelové) investice. – Viz Herdenverhalten, Inventarwert, Real Estate Investment Trust. – Srov. výroční zprávu BaFin za rok 2010, s. 187 (minimální doba držby zavedená v rámci zákona Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz [AnsFuG]; zákonem předepsané intervaly oceňování), zprávu o finanční stabilitě za rok 2010, s. 71 (transformace likvidity fondů; rizika), zprávu o finanční stabilitě za rok 2012, s. 70 f. (konstrukční nedostatky otevřených nemovitostních fondů a nebezpečí, která představují), měsíční zprávu Deutsche Bundesbank z ledna 2013, s. 71. – Srov. výroční zprávu BaFin za rok 2012, s. 70 f. (minimální doba držby zavedená v rámci zákona AnsFuG; zákonem předepsané intervaly oceňování). 17 (celkově otevřené nemovitostní fondy zaznamenávají každoroční příliv prostředků), Výroční zpráva BaFin 2012, s: 204 f. (14 fondů je v likvidaci; další pozastavení odkupování podílových listů), Výroční zpráva BaFin 2013, s. 187 f. (příliv prostředků do fondů; trend k speciálním fondům), jakož i příslušná Výroční zpráva BaFin, kapitola “Dohled nad obchodováním s cennými papíry a investiční činností”.
Pozor: Finanční encyklopedie je chráněna autorským právem a bez výslovného souhlasu může být použita pouze pro soukromé účely!
Univerzitní profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailová adresa: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/