Almanya’da, Avrupa Menkul Kıymet Hizmetleri Direktifi’nin (bkz. § 57 BörsG) tüm asgari gerekliliklerini karşılamayan ve bu nedenle resmi olmayan ticarete veya düzenlenmiş piyasaya kabul edilmeyen menkul kıymetlerin borsa ticareti. – Dolayısıyla, Düzenlenmiş Gayri Resmi Piyasa, Alman borsalarında özel hukuk kapsamında düzenlenen bir segmenttir (Alman borsalarında özel hukuk kapsamında düzenlenen bir segment). – İşlemler serbest brokerlar (Freimaklern; kaldırım brokerları) tarafından gerçekleştirilir ve borsa yönetiminin denetimine tabidir. Ancak, borsa dışı menkul kıymetler WpHG Madde 15, paragraf 1 uyarınca bir tanıtım yükümlülüğüne (ad hoc bildirim) tabi değildir. Alım satıma kabul için bir satış izahnamesi de gerektirmezler. – Alman borsalarında, tezgah üstü ticarete kabul genellikle, düzenlenmiş piyasada ve resmi ticarette olduğu gibi, hisse senedi ihraç etmek isteyen şirketin talebi üzerine değil, tezgah üstü brokerler tarafından varsayılan bir ticaret ihtiyacı temelinde yapılır. Dolayısıyla, tezgah üstü ticaret, bir şirketin girmediği, ancak getirildiği bir pazar segmentini temsil eder. – Federal Mali Denetim Otoritesi, tezgah üstü piyasadaki tehlikelere defalarca dikkat çekmiştir. Örneğin, yurtdışında kurulan anonim şirketler – özellikle ABD, İsviçre ve Kanada’dan – Alman borsalarındaki Düzenlenmiş Gayri Resmi Piyasaya dahil edildi. Geçmişte, çeşitli borsa mektupları bu şirketlerin birçoğunu satın almak için tavsiye etmiştir. Ancak yatırımcıların umduğu kalıcı fiyat artışı yerine, çoğu durumda çok kısa bir süre içinde tamamen zarar edildi, çünkü söz konusu şirket çoğu durumda hisse ihracı dışında herhangi bir ticari faaliyette bulunmadı. – Bakınız caydırıcılık, düzenleyici, blog, borsacılar, borsa segmentleri, daimonion, türev işlemleri takas yükümlülüğü, türev işlemleri raporlama yükümlülüğü, dingo değerleri, yanlış tavsiye, ücretsiz brokerlar, gizli ipucu, nonvaleurs, tezgah üstü ticaret, pump and dump, scalping, segment bağlama, telefon emri, yetkisiz, Twitter, menkul kıymet hizmetleri direktifi, Avrupa, menkul kıymet satış izahnamesi. – BaFin Yıllık Raporu 2007, s. 175 (OTC’nin etiketlenmesi; yatırımcılar OTC menkul kıymetler konusunda özellikle dikkatli olmalıdır), BaFin Yıllık Raporu 2008, s. 156 f. (OTC’de hala yüksek düzeyde piyasa manipülasyonu), BaFin Yıllık Raporu 2009, s. 174 (1 Kasım 2009 tarihinden itibaren OTC menkul kıymetler için raporlama yükümlülüğü), s. 176 (raporlama yükümlülüğüne ilişkin BaFin genelgesi), BaFin Yıllık Raporu 2010, s. 46 (OTC türevlerinin denetimi), s. 194 f. (OTC’de hala çok yüksek oranda piyasa manipülasyonu) ve ilgili BaFin yıllık raporu, “Menkul kıymet ticareti ve yatırım işlerinin denetimi” bölümü, 2011 Finansal İstikrar Raporu, s. 43 f. (genel olarak OTC ticaretinin ve özellikle OTC türev piyasalarının şeffaf olmaması).
Dikkat: Finansal ansiklopedi telif hakkı ile korunmaktadır ve açık izin olmadan sadece özel amaçlar için kullanılabilir!
Üniversite Profesörü Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesör Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-posta adresi: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/