Operações regulares de mercado aberto realizadas pelo BCE sob a forma de operações reversíveis. – As operações de refinanciamento de longo prazo são executadas através de leilões mensais padrão, geralmente com um prazo de três meses, na forma de leilões de taxa variável com volumes de colocação pré-anunciados. Em 2006, em média, a participação do Deutsche Bundesbank nas operações de refinanciamento com os bancos totalizou cerca de 50% de todas as operações na área do euro, ou seja: o Deutsche Bundesbank transacionou um volume tão alto quanto o de todos os bancos centrais nacionais do Eurosistema juntos. – Além disso, o BCE oferece facilidades especiais desta forma em casos individuais, como no início do outono de 2007, em face de uma crise de garantias, com a conseqüente falta de liquidez. – Na Alemanha, a taxa de juros para operações normais é a taxa base no sentido legal, de acordo com o § 1 da Lei de Transição da Taxa de Desconto de 9 de junho de 1998 – Operações especiais de refinanciamento do banco central. Em junho de 2014, por exemplo, o BCE ofereceu empréstimos de longo prazo durante um período de quatro anos, denominados “operações de refinanciamento de longo prazo direcionadas, GLRGs” (TLTROs), à taxa de juros de referência extremamente baixa na época, praticamente a juros zero. A intenção aparente desta medida era desviar os fluxos de capital para o sul da Europa, a fim de estimular a economia de lá. A justificativa oficial do BCE falava de uma “medida para melhorar o funcionamento do mecanismo de transmissão da política monetária”. – No entanto, é certo que o fornecimento de cada vez mais dinheiro por si só não levará de forma alguma aos investimentos fixos urgentemente necessários nos países da frente sul. O pré-requisito para isso são as expectativas bastante favoráveis por parte das empresas. No entanto, cabe às políticas econômicas nacionais desses países realizarem isso. Em princípio, não se pode consumir mais do que o produzido durante um período de tempo mais longo. A elevada dívida nacional que assim surgiu e em alguns casos ainda está crescendo deve ser reduzida e a competitividade reforçada através de medidas apropriadas. – Ver Crise Financeira, Crise Colateral, Pool de Liquidez, Assistência de Liquidez de Emergência, Operação de Repo, Mecanismo Especial de Refinanciamento, Pacto de Estabilidade e Crescimento, Crise de Subprime – Cf. Relatório Mensal do Deutsche Bundesbank de março de 2003, p. 17 e seguintes, Relatório Anual do BCE 2007, p. 106 e seguintes (LTROs durante a crise do subprime), Relatório Mensal do Deutsche Bundesbank de abril de 2008, p. 26 (visão geral das operações 1999 a 2008), Relatório Mensal do BCE de agosto de 2009, p. 37 e seguintes. (efeitos da primeira operação de refinanciamento de longo prazo com vencimento em um ano), Relatório Mensal do BCE de março de 2012, p. 43 e seguintes (efeitos das operações de refinanciamento com vencimento em três anos), Relatório Mensal do BCE de julho de 2013, p. 31 e seguintes (reembolsos antecipados; muitas visões gerais).
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