Dal 1990, ogni offerta pubblica di titoli in vendita in Germania deve essere preceduta da un prospetto informativo. Inoltre, per l’ammissione alla negoziazione nelle borse tedesche, è necessario un prospetto di quotazione nel segmento del mercato ufficiale e una relazione sulla società nel mercato regolamentato, tutti sottoposti all’approvazione dell’Ufficio federale di vigilanza sui servizi finanziari prima della pubblicazione. – A partire dal 1° luglio 2005, anche in Germania è stato introdotto l’obbligo del prospetto per gli investimenti. Il Contenuto del Il contenuto del prospetto di vendita disciplina un’ attività separata Ordinanza sul prospetto. In questo contesto, sono soggetti all’obbligo di prospetto ai sensi del § 8 f para. 1 Il VerkProspG comprende generalmente tutte le azioni di società, le obbligazioni nominative, le quote di trust e altri fondi chiusi non rappresentati da titoli. Le azioni della società comprendono in particolare le azioni di società di persone, come le azioni di società in accomandita e le azioni GbR. Tuttavia, anche le azioni di società a responsabilità limitata, i diritti di godimento non cartolarizzati e i conferimenti taciti sono soggetti all’obbligo di prospetto. Anche le azioni di società estere sono soggette all’obbligo di prospetto se vengono offerte al pubblico in Germania. Un’offerta pubblica esiste ogni volta che un gruppo non specificato di persone è invitato a presentare un’offerta (offerta di acquisto) attraverso qualsiasi mezzo, compreso Internet. – Vedi offerte di partecipazione, storia finanziaria complessa, informazioni, asimmetriche, collocamento privato, database dei prospetti, legislazione sui prospetti dell’UE, registro per gli investitori qualificati, offerta di scambio, Securities (Sales) Prospectus Act. – Cfr. Relazione annuale 2001 dell’Ufficio federale di vigilanza sul commercio dei valori mobiliari, pag. 16 e seguenti, Relazione annuale 2003 della BaFin, pag. 196 e seguenti, Relazione annuale 2005 della BaFin, pag. 38 e seguenti. (armonizzazione della legge sul prospetto), pag. 138 e segg. (obbligo di prospetto per gli investimenti patrimoniali), pag. 140 (panoramica delle norme giuridiche), pag. 143 e segg. (prospetti di vendita degli investimenti patrimoniali), Relazione annuale BaFin 2006, pag. 34 (nuovo gruppo di lavoro del CESR per l’armonizzazione pratica del diritto dei prospetti in Europa), pag. 148 e segg. (revisione dei prospetti in corso), Relazione annuale BaFin 2007, pag. 156 e segg. (BaFin interviene contro le offerte via Internet; revisione dei prospetti: Carenze; questioni legali; registro per gli investitori qualificati poco utilizzato), Relazione annuale BaFin 2008, pag. 48 (esperienze con il prospetto semplificato), pag. 175 (decisione sul calcolo delle commissioni della BaFin), Relazione annuale BaFin 2009, pag. 196 s. (offerte non autorizzate su Internet), Relazione annuale BaFin 2010, pag. 213 (procedura di approvazione suddivisa), Relazione annuale 2013, pag. 177 /approvazioni 2012 e 2013; inclusione di ulteriori prodotti nell’obbligo di prospetto; modifiche ai diritti di sottoscrizione soggetti a prospetto) nonché la rispettiva Relazione annuale della BaFin, capitolo “Vigilanza sul commercio di titoli e sull’attività di investimento”.
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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