I termini e le condizioni di un’obbligazione contengono quasi sempre una clausola che regola gli eventuali oneri per l’emittente derivanti da variazioni della tassazione, e in questo caso concede all’emittente e di solito anche all’investitore il diritto di richiamare l’obbligazione. – Molte obbligazioni emesse in Germania promettevano all’investitore il pagamento degli interessi senza alcuna detrazione fiscale. Nel 2009 è stata introdotta l’imposta sulle plusvalenze sotto forma di ritenuta alla fonte. La conseguenza sarebbe stata che l’emittente avrebbe dovuto pagare un interesse talmente maggiore che, al netto della ritenuta fiscale, l’importo maturato dall’obbligazionista sarebbe stato pari alla cedola originariamente fissata. Quasi senza eccezione, i pagamenti corrispondenti da parte dell’emittente sono stati ridotti dall’imposta senza che l’obbligazione venisse annullata dall’emittente. Molti investitori, tuttavia, hanno esercitato il diritto di richiamare l’obbligazione per investire il proprio denaro in modo esente da imposte in un altro modo. – Si veda Investitori finali, Protezione dal riscatto.
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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