Posebni sklad družbe za upravljanje kapitala, ki je naložen v najmanj petnajst nepremičnin. Zanje se izdajajo potrdila. Cilj je, da so nepremičnine na voljo malim vlagateljem vsak trgovalni dan. Ker je mogoče potrdila o lastništvu kadar koli kupiti ali prodati, upravljavci skladov denarja vlagateljev ne vlagajo izključno v stavbe in zemljišča, temveč tudi v sredstva, ki so blizu denarja. Ta likvidnostna rezerva sklada mora znašati najmanj pet odstotkov sredstev sklada in največ devetinštirideset odstotkov. Družba za upravljanje kapitala mora v skladu z Zakonom o naložbah začasno zapreti sklad, če je likvidnostna rezerva manjša od petih odstotkov sredstev sklada. – Odprti nepremičninski skladi se v veliki meri ukvarjajo z likvidnostno transformacijo, in sicer – s financiranjem dolgoročnih naložb s kratkoročnim denarjem, kar se imenuje tudi pozitivna transformacija zapadlosti, – zaradi možnosti, da se certifikat kadar koli vrne v sklad, pa tudi s pretvorbo naložb v dolgoročne naložbe (nepremičnine) v denar, kar se imenuje tudi negativna transformacija zapadlosti, zaradi česar so vlagatelji dovzetni za nihanja likvidnostnih preferenc, izkušnje kažejo, da se odliv denarja iz sklada v času krize močno poveča, – to pa sproži čredno obnašanje v zvezi z morebitnimi izgubami vrednosti nepremičninskega portfelja, – kar lahko privede do bega, – ki prisili upravo sklada k začasni prekinitvi odkupa certifikatov. Člen 81 Zakona o naložbah to dovoljuje za največ dve leti. – Zakonodajalec je z “Zakonom o krepitvi zaščite vlagateljev in izboljšanju delovanja kapitalskega trga (AnSFuG)”, ki je začel veljati aprila 2011, uvedel nadaljnje pomembne zavezujoče predpise za odprte nepremičninske sklade. Zakon na primer določa enoletni odpovedni rok za vse vlagatelje. Novo pridobljene enote odprtega nepremičninskega sklada morajo biti ob odkupu v lasti vsaj štiriindvajset mesecev. Namen teh in drugih predpisov je preprečiti, da bi se v teh skladih, ki so dejansko namenjeni dolgoročnim (nekratkoročnim) naložbam, le za kratek čas shranili veliki zneski denarja. – Glej Herdenverhalten, Inventarwert, Real Estate Investment Trust. – Prim. letno poročilo BaFin za leto 2010, str. 187 (minimalno obdobje imetništva, uvedeno v okviru zakona Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz [AnsFuG]; zakonsko predpisani intervali vrednotenja), poročilo o finančni stabilnosti 2010, str. 71 (preoblikovanje likvidnosti skladov; tveganja), poročilo o finančni stabilnosti 2012, str. 70 f (s konstrukcijo povezane slabosti odprtih nepremičninskih skladov in nevarnosti, ki jih predstavljajo), mesečno poročilo Deutsche Bundesbank iz januarja 2013, str. 17 (na splošno odprti nepremičninski skladi beležijo letne prilive sredstev), Letno poročilo BaFin 2012, str: 204 f. (14 skladov je v likvidaciji; nadaljnja prekinitev odkupa investicijskih kuponov), Letno poročilo BaFin 2013, str. 187 f. (prilivi sredstev skladov; trend v smeri posebnih skladov) ter ustrezno letno poročilo BaFin, poglavje “Nadzor trgovanja z vrednostnimi papirji in investicijskih poslov”.
Pozor: Finančna enciklopedija je zaščitena z avtorskimi pravicami in se lahko brez izrecnega soglasja uporablja le v zasebne namene! Univerzitetni profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. E-naslov: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/