Aksi belirtilmedikçe, bu, bir merkez bankası tarafından ikincil piyasada menkul kıymet alımlarını ifade eder ve böylece dolaylı olarak devleti finanse eder. – Örneğin Yunanistan krizi sırasında AMB, 2010 yazında ilk kez Euro bölgesi üye devletlerinin fiyatı çok keskin bir şekilde düşen devlet tahvillerini satın almıştır (Menkul Kıymet Piyasaları Programı, SMP). Bu genel olarak bir tabunun ihlali olarak kabul edildi; hatta ECB, Euro bölgesinin kötü bankası olarak adlandırıldı. Çünkü piyasanın istemediği menkul kıymetleri (çöp kağıtları) satın almak bir merkez bankasının görevi olamaz ve olmamalıdır; çünkü – en kötü senaryoda merkez bankası bu kağıtların üzerinde oturmaya devam eder, yani zarar eder, – Avro bölgesindeki bazı devletler merkez bankasının müdahalesini, AMB’nin gerektiğinde borçlarının alıcısı olarak hazır olduğu şeklinde anlar ve – gösterildiği gibi – böyle bir yaklaşım kendi saflarında tartışmalara neden olur – Bundesbank Başkanı Axel Weber ve AMB Baş Ekonomisti Jürgen Stark protesto amacıyla istifa etti, Jürgen Stark, SMP’yi protesto etmek için istifa etti, – AMB’nin üye devletlerin pervasız mali politikaları için bir onarım kurumu olarak hareket etmesine izin verilip verilmeyeceği, – hatta Avrupa para politikasının artık mali politikaya ve tek tek devletlerin iflas riskine tabi olması gerekip gerekmediği. – ECB’nin ikincil piyasadan devlet tahvili satın almasıyla birlikte, ECB halk arasında önemli bir itibar kaybetti. ECB’nin bağımsızlığına ilişkin şüpheler artmakla kalmadı, özellikle de politikacıların merkez bankasını zor durumdaki Avro Bölgesi üye ülkelerinin devlet tahvillerini portföyüne dahil etmeye çağırmasıyla daha da ağır bastı. – Çeşitli satın alma programları başarılı olamayınca, merkez bankaları (Japonya, ABD ve ayrıca ECB’de) riskleri arttırdı. Merkez bankaları bunu yaparken sermaye piyasasındaki uzun vadeli faiz oranını da sıfıra yaklaştırdı. Bu da özel tahvil alıcılarını kaçırmaktadır. Kabul edilebilir bir getiri arayışı içinde hisse satın almak zorunda kalacaklardır. Bu sırada borsada rekorlar kırılır; balonlar yaratılır. – Merkez bankaları bu politikayı, sadece ucuz para yoluyla yatırımları teşvik etmek istediklerini ve ek yatırımlar yoluyla ekonomik güç arttıkça fazla parayı kolayca “emebileceklerini” söyleyerek savunmaktadır. Ancak gerçekte merkez bankasının bu politikası her zaman borçlu ülkelerin gecikmiş yapısal reformları hayata geçirmek ve böylece rekabet güçlerini arttırmak için daha az neden görmelerine yol açmıştır. ECB’nin politikası örneğinde şüpheye yer bırakmayacak şekilde kanıtlandığı üzere, bu tür merkez bankası tedbirlerinin bedelini soğuk kamulaştırma yoluyla ödemek zorunda kalanlar tasarruf sahipleri ve sigortalılardır. Bununla birlikte, bir merkez bankasının bu gizli saptırmalarla (gizlice; gözlerden uzak) açıkça bir dağıtım politikası izlemesi, her şeyden önce demokratik meşruiyet eksikliği nedeniyle kesinlikle kabul edilemez. Ancak, ezici ve kanaat oluşturan çoğunluk, bir futbol kulübünün yönetilebilir çatışmalarıyla çok daha fazla ilgilendiği ve ulusal ekonominin kolayca anlaşılamayan karşılıklı ilişkileriyle pek ilgilenmediği için, merkez bankası neredeyse hiç eleştirmeden gölge bir hükümet gibi hareket edebilir. – Bkz: AIG anlaşması, korku, sapkın, tahvil spreadi, varsayım, merkez bankacılığı, kurtarma, banka, sistemik, bankacılık birliği, bazuka, bilanço ayarlaması, suçlama oyunu, risk paylaşımı, ClubMed, teminatlı tahviller, açık finansman yasağı, demokrasi açığı, kamulaştırma, soğuk, Eurobondlar, ortak, Avrupa Para Birliği, temel hata, ECB günahı, Yunanistan krizi, İrlanda krizi, acil likidite yardımı, ahlaki tehlike, nükleer seçenek, C Planı, politika kıskacı, politika temerrüdü, niceliksel gevşeme, kurtarma paketi, yüzde yedi sınırı, devlet borcu geri ödemesi, borç ilacı, borç geri ödeme anlaşması, Avrupa, transfer birliği, yeniden dağıtım, merkez bankası kaynaklı, bulanıklık, yapıcı, anlaşmaya uyum, güven balonu, zombi banka. – Bkz. Haziran 2010 tarihli ECB Aylık Raporu. s. 24 vd. ve s. 33 vd. (mali piyasalardaki dramatik durum ECB’nin devlet tahvili satın alarak hızlı müdahalesini gerekli kılmıştır), ECB Yıllık Raporu 2010, s. 21 (alımların gerekçesi), Eylül 2011 tarihli ECB Aylık Raporu, s. 57 vd. (ECB’nin Menkul Kıymet Piyasaları Programına devam etmesinin gerekçesi), Aralık 2011 tarihli ECB Aylık Raporu, s. 44 (daha güncel rakamlar).
Dikkat: Finansal ansiklopedi telif hakkı ile korunmaktadır ve açık izin olmadan sadece özel amaçlar için kullanılabilir!
Üniversite Profesörü Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesör Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-posta adresi: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/