price-profit ratio, PPR): Die Beziehung zwischen der Aktiennotierung eines Unternehmens an der Börse und denn Erträgen; wenn nicht anders definiert, wird dabei der Gewinn je Aktie vor Steuern und ein Zeitraum von zwölf Monaten zugrunde gelegt (price per share of a stock, divided by its last twelve months of earnings). – Mit Hilfe dieser Kennzahl glaubt man, das Anlagepotential (investment potential: die Aussicht, dass Anleger sich diesem Papier zuwenden) von Unternehmen vergleichen zu können. Das KGV wird daher von manchen Börsenbeobachtern und Fondsmanagern bei Entscheidungen und Prognosen besonders ins Auge gefasst. – Die Schwierigkeit liegt jedoch darin, dass der Ausweis des Gewinns durch eine Aktiengesellschaft sehr viele Unsicherheiten in sich schliesst, wie etwa: Bildung und Auflösung stiller Reserven; Veränderung von Zahlungsbedingungen; einmalige ausserordentliche Erträge (income from discontinued operations) bzw. Aufwendungen; Abweichungen im Konsolidierungskreis in Bezug auf Konzernunternehmen; Steuervorauszahlungen bzw. Tilgung von Steuerschulden aus vergangenen Perioden und eine Reihe weiterer Umstände. Diese Unsicherheiten bestehen auch dann, wenn die Bilanz vorschriftsmässig streng nach IFRS aufgestellt wurde. – In den USA liegt das KGV bei den 500 grössten börsennotierten Firmen langfristig im Durchschnitt nahe fünfzehn, freilich bei starken zeitlichen Schwankungen, vor allem aufgrund spekulativer Blasen. – Siehe CROCI, Gewinn, Gewinnbesteuerung, Kurs-Cashflow-Verhältnis, High Flyer, KCV, Rentabilität, Substanzwertanleger. – Vgl. Geschäftsbericht 2008 der Deutschen Bundesbank, S. 26 ff. (KGW 2004–2008), Monatsbericht der Deutschen Bundesbank vom Juli 2008, S. 24 ff. (KGV hat Tendenz zu einem Gleichgewicht; Übersichten, Literaturverweise), Monatsbericht der Deutschen Bundesbank vom Juli 2009, S. 25 (KGV bei Dax-Werten seit 1991), Monatsbericht der Deutschen Bundesbank vom Januar 2010, S. 20 f. (Berechnungsprobleme).
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Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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