Sprzedaż papierów wartościowych lub towarowych kontraktów terminowych niebędących jeszcze własnością sprzedającego, w tym metali szlachetnych. – W przypadku niepokrytej (nagiej) krótkiej sprzedaży, sprzedający nawet nie pożycza papierów wartościowych lub towarowych kontraktów terminowych w odpowiednim dniu sprzedaży. – Takie transakcje mają charakter czysto spekulacyjny. Sprzedawca liczy na to, że pomiędzy zawarciem umowy a uzgodnionym terminem dostawy cena danego papieru wartościowego lub ceny danych towarów spadną. Gdyby takie oczekiwanie się pojawiło, mógłby kupić taniej i osiągnąć zysk. – Takie transakcje są podejrzewane o nasilenie presji spadkowej, zwłaszcza na akcjach. Jednak krótka sprzedaż w zasadzie nie odpowiada za spadek ceny papieru wartościowego – na przykład greckich obligacji rządowych z wiosny 2010 roku. Jest to raczej spowodowane odpowiednimi oczekiwaniami uczestników rynku, a te oczekiwania mają swoją przyczynę w złym zarządzaniu daną firmą lub danym państwem. – Co więcej, krótka sprzedaż ma również wpływ na przełamywanie wyolbrzymień cenowych, uspokajając tym samym rynki i hamując powstawanie baniek spekulacyjnych. Z drugiej strony, krótka sprzedaż może również powodować lub nasilać wyolbrzymienia w górę, jeśli dyspozycja do sprzedaży w terminie jest zbyt mała. – W związku z tym 27 lipca 2010 r. w Niemczech weszła w życie ustawa o zapobieganiu nadużyciom w transakcjach papierami wartościowymi i instrumentami pochodnymi (Gesetz zur Vorbeugung gegen missbräuchliche Wertpapier- und Derivategeschäfte). Zasadniczo niepokryta (naga) krótka sprzedaż akcji i niektórych instrumentów dłużnych, jak również niektórych niepokrytych kredytowych instrumentów pochodnych, nie jest już dozwolona. Wyjątki istnieją jednak w przypadku spółek świadczących usługi w zakresie papierów wartościowych, które przeprowadzają takie transakcje jako animatorzy rynku, wiodący brokerzy, wyznaczeni sponsorzy (= makler giełdowy, który działa w elektronicznym systemie obrotu papierami wartościowymi w Deutsche Börse AG we Frankfurcie nad Menem [Xetra] i w imieniu emitenta zapewnia dostępność akcji wymaganych do ciągłego obrotu w tym systemie) lub w porównywalnych działaniach. W tym przypadku jednak firmy świadczące usługi w zakresie papierów wartościowych są zobowiązane do zgłoszenia tej działalności do Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht), ze wskazaniem wszystkich instrumentów finansowych, których ona dotyczy. – Zobacz agregacja, agiotaż, bar margin, corner, derivative transactions clearing obligation, derivative transactions reporting obligation, differential transaction, grace money, short selling ban, abuse law, option, naked, position, uncovered, bond arbitrage, short selling, speculation, snake trading, stock jobber, futures speculator, tulip crash. – Por. Raport roczny BaFin 2008, s. 40 f. (wymogi dotyczące przejrzystości w zakresie krótkiej sprzedaży; ustanowienie specjalnej grupy zadaniowej w ramach CESR), Raport roczny BaFin 2009, s. 44 f. (projekt dotyczący kontroli nadzorczej), s. 173 f. (zagrożenia wynikające z krótkiej sprzedaży), BaFin Annual Report 2010, s. 48 (szczegóły dotyczące planowanej kontroli i harmonogramu), s. 190 i nast. (szczegółowe przedstawienie nowej sytuacji prawnej w związku z WpMiVoG; wyjątki od zakazu; nadzór BaFin), s. 192 i nast. (wymóg notyfikacji w dziesięciu wybranych papierach wartościowych), Raport Roczny BaFin 2012, s 171 (nowa unijna regulacja dotycząca krótkiej sprzedaży); s 172 i nast. (szczegółowe dostosowanie do prawa niemieckiego), Raport Roczny BaFin 2013, s 171 i nast. (obowiązuje prawo europejskie; BaFin nadal bada niektóre przypadki naruszenia krajowego zakazu krótkiej sprzedaży), jak również odpowiedni Raport Roczny BaFin, rozdział “Nadzór nad obrotem papierami wartościowymi i działalnością inwestycyjną”.
Uwaga: Encyklopedia finansowa jest chroniona prawem autorskim i bez wyraźnej zgody może być wykorzystywana wyłącznie do celów prywatnych!
Profesor uniwersytecki Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Prof. Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Adres e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/