Değerli metaller de dahil olmak üzere satıcının henüz sahip olmadığı menkul kıymetlerin veya emtia vadeli işlemlerinin satışı. – Açık (çıplak) açığa satış durumunda, satıcı ilgili satış tarihinde menkul kıymetleri veya emtia vadeli işlemlerini ödünç bile almaz. – Bu tür işlemler tamamen spekülatif niteliktedir. Satıcı, sözleşmenin imzalanması ile kararlaştırılan teslim tarihi arasında söz konusu menkul kıymetin fiyatının veya söz konusu malların fiyatlarının düşeceğini ummaktadır. Böyle bir beklenti oluşursa, daha ucuza satın alabilir ve kar edebilir. – Bu tür işlemlerin özellikle hisseler üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artırdığından şüpheleniliyor. Ancak, açığa satış temelde bir menkul kıymetin fiyatındaki düşüşten sorumlu değildir – örneğin, 2010 baharından itibaren Yunan devlet tahvilleri. Bunun nedeni daha ziyade piyasa katılımcılarının beklentileridir ve bu beklentilerin nedeni de ilgili şirketin ya da ilgili devletin kötü yönetimidir. – Ayrıca açığa satış, yukarı yönlü fiyat abartılarını kırarak piyasaları sakinleştiren ve spekülatif balonları engelleyen bir etkiye de sahiptir. Öte yandan, açığa satış, vade tarihinde satmak için çok az eğilim olması durumunda yukarı yönlü abartılara da neden olabilir veya bunları yoğunlaştırabilir. – Bu nedenle, 27 Temmuz 2010 tarihinde Almanya’da Kötüye Kullanılan Menkul Kıymet ve Türev İşlemlerini Önleme Yasası (Gesetz zur Vorbeugung gegen missbräuchliche Wertpapier- und Derivategeschäfte) yürürlüğe girmiştir. Prensip olarak, hisse senetleri ve bazı borçlanma araçlarında ve bazı açık kredi türevlerinde açık (çıplak) açığa satışa artık izin verilmemektedir. Bununla birlikte, piyasa yapıcıları, lider aracılar, belirlenmiş sponsorlar (= Frankfurt am Main’deki Deutsche Börse AG’de [Xetra] menkul kıymetler için elektronik ticaret sisteminde aktif olan ve bir ihraççı adına orada sürekli ticaret için gerekli hisselerin mevcudiyetini sağlayan bir borsacı) veya benzer faaliyetlerde bulunan bu tür işlemleri gerçekleştiren menkul kıymet hizmet şirketleri için istisnalar mevcuttur. Ancak bu durumda, menkul kıymet hizmet şirketleri bu faaliyeti, ilgili tüm finansal araçları belirterek Federal Finansal Denetim Otoritesine (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) bildirmekle yükümlüdür. – Bkz. birleştirme, agiotaj, bar marjı, köşe, türev işlemler takas yükümlülüğü, türev işlemler raporlama yükümlülüğü, diferansiyel işlem, lütuf para, açığa satış yasağı, suistimal yasası, opsiyon, çıplak, pozisyon, örtüsüz, tahvil arbitrajı, açığa satış, spekülasyon, yılan ticareti, hisse senedi tüccarı, vadeli işlem spekülatörü, lale kazası. – BaFin 2008 Yıllık Raporu, s. 40 f. (açığa satış için şeffaflık gereklilikleri; CESR altında özel bir görev gücünün kurulması), BaFin 2009 Yıllık Raporu, s. 44 f. (denetim kontrolüne ilişkin taslak), s. 173 f. (açığa satışın yarattığı tehlikeler), BaFin Yıllık Raporu 2010, s. 48 (amaçlanan kontrol ve zaman çizelgesi hakkında ayrıntılar), s. 190 vd. (WpMiVoG nedeniyle yeni yasal durumun ayrıntılı sunumu; yasak istisnaları; BaFin’in denetimi), s. 192 vd. (seçilmiş on menkul kıymette bildirim zorunluluğu), BaFin Yıllık Raporu 2012, s 171 (yeni AB açığa satış yönetmeliği); s 172 ff (ayrıntılı olarak Alman hukukuna uyarlama), BaFin Yıllık Raporu 2013, s 171 f. (Avrupa hukuku geçerlidir; BaFin halen ulusal açığa satış yasağının ihlaline ilişkin bazı vakaları soruşturmaktadır) ve ilgili BaFin Yıllık Raporu, “Menkul kıymet ticareti ve yatırım işlerinin denetimi” bölümü.
Dikkat: Finansal ansiklopedi telif hakkı ile korunmaktadır ve açık izin olmadan sadece özel amaçlar için kullanılabilir!
Üniversite Profesörü Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesör Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-posta adresi: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/