Az a – befektetési vállalkozás vagy más piaci szereplő által biztosított – lehetőség, amelyen a KWG 1. § (11) bekezdésének megfelelően egyes ügyfelek pénzügyi eszközök vételére vagy eladására vonatkozó kívánságait egyesítik, – anélkül, hogy az ügyletnek egy adott szerződő féllel való végleges megkötése tekintetében döntési mozgástér maradna (egy befektetési vállalkozás vagy piaci szereplő által működtetett rendszer, amely a pénzügyi eszközökre vonatkozó különböző harmadik felek vételi és eladási érdekeltségeit egy speciális megállapodás keretében és nem diszkrecionális szabályok szerint egyesíti). Az olyan kétoldalú rendszerek azonban, amelyekben a vételi vagy eladási partner mindig ugyanaz a szolgáltató, nem minősülnek többoldalú kereskedési rendszernek. Nem tartoznak ide azok a hirdetési rendszerek sem, amelyek úgymond elektronikus hirdetőtáblaként működnek, és amelyeken az érdekelt felek nyilvánosan jelezhetik kereskedelmi kívánságaikat. Az EU pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelve szerint az ilyen szolgáltatókra kiterjedt közzétételi kötelezettségek vonatkoznak. Egy ilyen rendszer működtetése 2006 óta Németországban értékpapír-szolgáltatásnak minősül. 2012 végén a Szövetségi Pénzügyi Felügyeleti Hatóság külön tájékoztatót adott ki a többoldalú kereskedési rendszer működtetésének a WpHG 31 f. és 31 g. szakasza szerinti különleges szervezeti követelményeiről. – Lásd: kereskedés közzététele, kereskedési rendszer, alternatív, piac, szervezett. – Vö. BaFin Annual Report 2006, 144. o. (verseny a tőzsdékkel), BaFin Annual Report 2008, 152. f. o. (felügyelet; külföldi MTF-ek engedélyezési kérdései), BaFin Annual Report 2009, 177. f. o. (az alternatív kereskedési rendszerek számának növekedése kérdéseket vet fel), BaFin Annual Report 2012, 64. o. (a szervezett kereskedési rendszereket összhangba kell hozni az MTF-ek szabályozásával), 177. o. (felügyeleti kérdések), BaFin Annual Report 2013, 95. o. (intézmények száma; az engedélyezés struktúrája).
Figyelem: A pénzügyi enciklopédia szerzői jogvédelem alatt áll, és kifejezett hozzájárulás nélkül csak magáncélra használható fel! Dr. Gerhard Merk egyetemi tanár, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Dr. Eckehard Krah professzor, Dipl.rer.pol. E-mail cím: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/