Gerçek satış menkul kıymetleştirmesi sırasında, bir banka bir kredi portföyünü bu amaçla kurulmuş özel amaçlı bir araca satar. İkincisi daha sonra devralınan krediler tutarında tahvil ihraç ederek alacakları alınıp satılabilir menkul kıymetlere dönüştürür. Kural olarak, bunlar üç aşamada verilir. – İlk olarak, temerrüt durumunda, nispeten yüksek faizli ilk dilimin (küçük dilim, ilk zarar parçaları, FLP’ler) sahipleri herhangi bir zararı üstlenmek zorundadır; bu nedenle çok yüksek bir risk üstlenirler; bunu telafi etmek için, bu dilim aynı zamanda diğer dilimlere kıyasla yüksek bir faiz oranı taşır. Bazıları bu dilime darbe emici, amortisör de diyor. – İkinci dilimin (mezzanine tranche) daha yüksek faizli menkul kıymetlerinin sahipleri, kayıpları karşılamak için çağrılacak bir sonraki kişilerdir ve – tahvilin nispeten düşük faizli üçüncü kısmının (senior tranche) tahvil sahipleri, çağrılacak son kişilerdir. – Prensip olarak, ilk zarar dilimini özel amaçlı aracın kendisinden devralmak kredi veren bankanın da çıkarınadır. Bu – bankayı borçluyu izlemeye devam etmek ve kredinin ödenmesini ve olası tahsilatların sıkı bir şekilde yapılmasını sağlamak için motive eder; – mezzanine diliminin ve üst dilimin tahvil sahiplerine olası ödeme temerrütlerini önlemek için her şeyin yapıldığına dair inandırıcı bir sinyal verir (ahlaki tehlike sorunu!). – Bakınız back-to-originator postulatı, tek kaynak kuruluşlu menkul kıymetleştirme, öz sermaye kicker, nakit tahsilatı, hard claim, kaldıraçlı krediler, kaynaktan dağıtıma stratejisi, tek ana likidite kanalı, destek, zımni, dilim kalınlığı, menkul kıymetleştirme, menkul kıymetleştirme kağıdı tutma, menkul kıymetleştirme yapısı, şelale prensibi. – Bkz. 2008 BaFin Yıllık Raporu, s. 55 (saklama gereklilikleri).
Dikkat: Finansal ansiklopedi telif hakkı ile korunmaktadır ve açık izin olmadan sadece özel amaçlar için kullanılabilir!
Üniversite Profesörü Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesör Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-posta adresi: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/