non “Fondo”, come spesso si legge]: Nel corso della crisi greca della primavera 2010, i ministri dell’UE hanno deciso di concedere l’assistenza comunitaria ai membri dell’Eurozona con elevati disavanzi delle partite correnti, che sono quindi regolarmente tagliati fuori dal mercato internazionale dei capitali – perché il rimborso dei prestiti è in discussione. L’articolo 122 del TFUE fungeva da base giuridica. Ciò consente un’assistenza finanziaria eccezionale da parte dell’UE in caso di disastri naturali o eventi eccezionali. Non c’è dubbio che l’articolo 122 del TFUE sia stato ampliato in modo allarmante in questa decisione. – In una prima fase, la Commissione europea può contrarre prestiti sul mercato e trasferirli al Paese colpito; il bilancio dell’UE garantisce questi prestiti. Se questi fondi sono esauriti, in una seconda fase gli Stati membri possono raccogliere altre sovvenzioni finanziarie, per le quali i singoli Paesi si assumono garanzie secondo una certa chiave di ripartizione (base di ripartizione). – La corrispondente base giuridica per questo aiuto è stata approvata dal Parlamento tedesco alla fine di maggio 2010. Dal punto di vista organizzativo, il FESF è assegnato alla Banca europea per gli investimenti (EBI) in Lussemburgo. Le attività del FESF non richiedono il consenso speciale degli Stati membri dell’UE. Le garanzie per il FESF assunte dagli Stati membri su base proporzionale sono inizialmente limitate fino alla metà del 2013. Molti hanno ipotizzato fin dall’inizio che questo strumento sarebbe diventato permanente e che l’UEM si sarebbe quindi avvicinata sempre più a un’unione di trasferimento. Infatti, nel marzo 2011 è stato deciso di far seguire all’ESFS un Meccanismo europeo di stabilizzazione. – L’ESFS è stato ampiamente considerato molto discutibile, perché stabilisce gli incentivi sbagliati (azzardo morale) e non può certo contribuire a rimettere in ordine le finanze statali. Dopotutto, come potrebbe un Paese che non è in grado di tenere sotto controllo il proprio debito cambiare improvvisamente il proprio comportamento quando accede al denaro di altri Paesi? – Si pone anche un altro problema di rischio morale. Se esiste un meccanismo di crisi che aiuta uno Stato in caso di emergenza, si creano falsi incentivi per i creditori privati, soprattutto per gli acquirenti dei titoli di Stato di tali Paesi. Coinvolgerli nella risoluzione della crisi potrebbe impedire loro di acquistare i titoli redditizi – perché il prezzo è basso -. In questo modo, uno Stato in bancarotta non riceverebbe più fondi e sarebbe costretto a riportare le spese in equilibrio con le entrate. – Vedi aggiustamento automatico, sciopero degli investitori, bail-out, gioco delle colpe, legami tra credit default swap, Agenzia europea del debito, Meccanismo europeo di stabilizzazione, Unione monetaria europea, errore fondamentale, Tesoro europeo, bilancio della BCE, stabilità finanziaria, crisi greca, pressione tra pari, crisi irlandese, policy clamp, policy default, bailout, solidarietà, finanziaria, blocco del conto, pressione sul debito sovrano, Patto di stabilità e crescita, errore fondamentale, unione dei trasferimenti, legame debito-produttività, fatto crescita-debito, storico, opzione bidirezionale. – Cfr. Rapporto mensile della Deutsche Bundesbank del maggio 2010, pag. 12 s. (critica alle garanzie nel corso del Meccanismo europeo di stabilizzazione), Rapporto mensile della Deutsche Bundesbank del novembre 2010, pag. 11 s. (gli aiuti corrispondenti devono essere preceduti da misure di consolidamento credibili da parte dei paesi problematici), Rapporto mensile della BCE del dicembre 2010, pag. 89 ss. 89 e segg. (il MESF nella rete di altri aiuti), Rapporto mensile della Deutsche Bundesbank del febbraio 2012, p. 68 e segg. e p. 72 e segg. (passi verso un meccanismo europeo di stabilità), Rapporto mensile della BCE del luglio 2011, p. 91 e segg. (quadro dell’UE per la gestione delle crisi nel settore finanziario).
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