špeciálny fond kapitálovej správcovskej spoločnosti, ktorý je investovaný do najmenej pätnástich nehnuteľností. Na tieto účely sa vydávajú certifikáty. Cieľom je sprístupniť nehnuteľnosti malým investorom každý obchodný deň. Keďže podielové listy je možné kedykoľvek kúpiť alebo predať, správcovia fondov investujú peniaze investorov nielen do budov a pozemkov, ale aj do aktív blízkych peniazom. Táto likvidná rezerva fondu musí predstavovať najmenej päť percent aktív fondu a maximálne štyridsaťdeväť percent. Správcovská spoločnosť je podľa zákona o investíciách povinná dočasne uzavrieť fond, ak je rezerva likvidity nižšia ako päť percent aktív fondu. – Otvorené realitné fondy sa vo významnej miere podieľajú na transformácii likvidity, a to – financovaním investícií určených na dlhšie obdobie krátkodobými peniazmi, čo sa nazýva aj pozitívna transformácia splatnosti, – ale aj, vzhľadom na možnosť kedykoľvek vrátiť certifikát do fondu, premenou investícií vložených do dlhodobých investícií (nehnuteľností) na hotovosť, čo sa nazýva aj negatívna transformácia splatnosti, čo – robí investorov citlivými na výkyvy v preferencii likvidity, skúsenosti ukazujú, že odlev hotovosti z fondu v čase krízy prudko stúpa, – a to následne vyvoláva stádovité správanie vzhľadom na prípadné straty hodnoty portfólia nehnuteľností, – čo môže viesť k runu, – a čo núti vedenie fondu dočasne pozastaviť odkupovanie podielových listov. Ustanovenie § 81 zákona o investíciách to umožňuje maximálne na dva roky. – Zákonom o posilnení ochrany investorov a zlepšení fungovania kapitálového trhu (AnSFuG), ktorý nadobudol účinnosť v apríli 2011, zákonodarca zaviedol ďalšie dôležité právne predpisy pre otvorené realitné fondy na záväznom základe. Zákon napríklad stanovuje jednoročnú výpovednú lehotu pre všetkých investorov. Novonadobudnuté podielové listy otvoreného fondu nehnuteľností musia byť v čase vyplatenia v držbe najmenej dvadsaťštyri mesiacov. Tieto a ďalšie nariadenia majú zabrániť tomu, aby sa v týchto fondoch, ktoré majú v skutočnosti slúžiť ako dlhodobé (neobežné) investície, len krátkodobo uložili veľké sumy peňazí. – Pozri Herdenverhalten, Inventarwert, Real Estate Investment Trust. – Porovnaj Výročnú správu BaFin za rok 2010, s. 187 (minimálna doba držby zavedená v rámci Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz [AnsFuG]; zákonom predpísané intervaly oceňovania), Správu o finančnej stabilite za rok 2010, s. 71 (transformácia likvidity fondov; riziká), Správu o finančnej stabilite za rok 2012, s. 70 f. (konštrukčné nedostatky otvorených realitných fondov a nebezpečenstvá, ktoré predstavujú), Mesačnú správu Deutsche Bundesbank z januára 2013, s. 17 (celkovo otvorené realitné fondy zaznamenávajú ročný prílev prostriedkov), Výročná správa BaFin za rok 2012, s: 204 f. (14 fondov je v likvidácii; ďalšie pozastavenie vyplácania podielových listov), Výročná správa BaFin za rok 2013, s. 187 f. (prílev prostriedkov do fondov; trend k špeciálnym fondom), ako aj príslušná Výročná správa BaFin, kapitola “Dohľad nad obchodovaním s cennými papiermi a investičnou činnosťou”.
Pozor: Finančná encyklopédia je chránená autorským právom a bez výslovného súhlasu sa môže používať len na súkromné účely! Univerzitný profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. E-mailová adresa: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/