V skladu z MRS (39.9) je finančni instrument ali druga pogodba, ki ima vse naslednje tri značilnosti: – vrednost pogodbe se spremeni zaradi spremembe določene cene blaga, obrestne mere, deviznega tečaja ali druge spremenljivke, imenovane osnovna (finančna pogodba, katere vrednost je odvisna od vrednosti enega ali več osnovnih referenčnih sredstev, tečajev ali indeksov, od merila gospodarske vrednosti ali od dejanskih dogodkov, kot so vremenske razmere); – pogodba ne zahteva začetnega plačila ali zahteva začetno plačilo, ki je manjše od začetnega plačila za druge pogodbe, ki so podobno občutljive na spremembe tržnih dejavnikov, in – pogodba se poravna v prihodnosti. začetno plačilo, ki je manjše od začetnega plačila za druge pogodbe, ki se podobno odzivajo na spremembe tržnih dejavnikov, in – pogodba bo poravnana v prihodnosti. – Osnovni predmet pogodbe se imenuje osnovno [finančno] premoženje ali referenčna osnova. – Razlog za veliko privlačnost izvedenih finančnih instrumentov je v tem, da vlagatelj špekulira z veliko manjšim kapitalskim vložkom kot pri nakupu ali prodaji osnovnih sredstev. Če se odloči za izvedeni finančni instrument, lahko s sorazmerno majhnim (kapitalskim) vložkom doseže sorazmerno velik (kapitalski) donos. Pri tem govorimo o učinku finančnega vzvoda. – Izvedeni finančni instrumenti dopolnjujejo finančne trge, saj omogočajo trgovanje z dejavniki tveganja. Po drugi strani pa izvedeni finančni instrumenti centralnim bankam vse bolj otežujejo natančno merjenje ponudbe denarja. Med letoma 1997 in 2006 se je svetovni trg izvedenih finančnih instrumentov povečal za desetkrat. Med krizo hipotekarnih posojil pa je trg izvedenih finančnih instrumentov propadel, ker številni od teh vrednostnih papirjev niso bili več pregledni v smislu njihove vsebine tveganja. To je samo po sebi privedlo do tega, da so morali novo izdani izvedeni finančni instrumenti postati bolj pregledni, da so sploh našli nove kupce. – Zakon o izvajanju direktive o trgih finančnih instrumentov in izvedbene direktive Komisije (Zakon o izvajanju direktive o finančnih trgih [FRUG]) z dne 16. julija 2007 opredeljuje: “Izvedeni finančni instrumenti v smislu tega zakona so – 1. Fiksni posli ali opcijski posli, strukturirani kot nakup, zamenjava ali kako drugače, ki jih je treba izpolniti s časovnim zamikom in katerih vrednost izhaja neposredno ali posredno iz cene ali mere osnovnega sredstva (terminski posli) glede na naslednje osnove: – a) vrednostni papirji ali instrumenti denarnega trga, – b) tuje valute ali obračunske enote, – c) obrestne mere ali drugi donosi, – d) indeksi osnov iz točk a, b ali c, drugi finančni indeksi ali finančne mere ali – e) izvedeni finančni instrumenti; – 2. Terminski posli v zvezi z blagom, prevoznimi tarifami, emisijskimi kuponi, podnebnimi ali drugimi fizikalnimi spremenljivkami, stopnjami inflacije ali drugimi ekonomskimi spremenljivkami ali drugimi sredstvi, indeksi ali ukrepi kot osnovnimi sredstvi, če: – a) se poravnajo v gotovini ali dajejo pogodbeni stranki pravico, da zahteva gotovinsko poravnavo, pri čemer ta pravica ne nastane zaradi neizpolnitve obveznosti ali drugega dogodka prenehanja; – b) se sklenejo na organiziranem trgu ali v večstranskem sistemu trgovanja ali – c) se sklenejo v skladu s členom 38(2)(2). 1 Uredbe Komisije (ES) št. 1287/2006 z dne 10. avgusta 2006 o izvajanju Direktive 2004/39/ES Evropskega parlamenta in Sveta glede obveznosti vodenja evidenc investicijskih podjetij, poročanja o poslih, preglednosti trga, sprejema finančnih instrumentov v trgovanje in opredeljenih izrazov v smislu navedene direktive (UL EU št. L241, str. 1), imajo značilnosti drugih izvedenih finančnih instrumentov in so za nekomercialne namene ter so izpolnjeni pogoji iz člena 38(1)(2) Uredbe Komisije (ES) št. 4 te uredbe in pod pogojem, da niso promptni posli v smislu člena 38(2) Uredbe (ES) št. 1287/2006; – 3. finančne pogodbe za razlike; – 4. fiksni posli ali opcijski posli, strukturirani kot nakup, menjava ali kako drugače, ki se izvajajo z odložitvijo in so namenjeni prenosu kreditnega tveganja (kreditni izvedeni finančni instrumenti); – 5. terminski posli v zvezi z osnovnimi sredstvi iz člena 39 Uredbe (ES) št. 1287/2006, pod pogojem, da izpolnjujejo pogoje iz točke 2.” – Glej oddelek za poravnavo, lastniški certifikat, obveznica, povezan z bulo, osnovni instrument, nakup, kapica, kapica izbire, pogojna zamenjava, denominacija, posli z izvedenimi finančnimi instrumenti, dvostranski, obveznost kliringa izvedenih finančnih instrumentov, obveznost obveščanja o izvedenih finančnih instrumentih, kodeks izvedenih finančnih instrumentov, finančna arhitektura, finančni instrumenti, ponudba denarja, MRS 39, indeksna obveznica, informacijski listi finančnih instrumentov, kreditni izvedeni finančni instrument, blagovna terminska pogodba, zamenjava obrestne mere čez noč, vremenski izvedeni finančni instrument, certifikat, opcija na obrestno mero, obrestna zamenjava. – Glej tudi člen 2(2) WpHG ter opredelitve in klasifikacije v Mesečnem poročilu ECB iz maja 2000, str. 42, Letno poročilo BaFin 2004, str. 177 (Uredba o izvedenih finančnih instrumentih [DerivateV] iz februarja 2004; tu je predpisano tudi izpopolnjeno merjenje tveganja), Letno poročilo BaFin 2009, str. 17 (obvezna poravnava poslov z izvedenimi finančnimi instrumenti, s katerimi se trguje na prostem trgu, prek centralnih nasprotnih strank), str. 42 (izvedeni finančni instrumenti OTC, str. 112 (računovodski predpisi), Mesečno poročilo Deutsche Bundesbank iz avgusta 2005, str. 39 (zelo dolge zapadlosti), Mesečno poročilo Deutsche Bundesbank iz julija 2006, str. 55 in naslednje. (podrobna predstavitev s pregledi, s poudarkom tudi na vplivu izvedenih finančnih instrumentov na stabilnost finančnega sistema), BaFinovo letno poročilo 2010, str. 46 (nadzor izvedenih finančnih instrumentov OTC), Poročilo o finančni stabilnosti 2011, str. 43 f. (nepreglednost trgovanja OTC na splošno in zlasti trgov izvedenih finančnih instrumentov OTC), BaFinovo letno poročilo 2011, str. 41 (ureditev izvedenih finančnih instrumentov OTC), Poročilo o finančni stabilnosti 2012, str. 92 in naslednje (trg izvedenih finančnih instrumentov OTC od leta 2003; regulativna vprašanja), Letno poročilo ECB 2012, str. 134 (nova različica direktive o trgih finančnih instrumentov), Letno poročilo BaFin 2013, str. 163 (nove zahteve za posle z izvedenimi finančnimi instrumenti OTC na podlagi spremenjene direktive DerivateV).
Pozor: Finančna enciklopedija je zaščitena z avtorskimi pravicami in se lahko brez izrecnega soglasja uporablja le v zasebne namene! Univerzitetni profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec. Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol. E-naslov: info@jung-stilling-gesellschaft.de https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/ https://www.gerhardmerk.de/