Décote de conglomérat (conglomerate discount)

Phénomène observé en bourse, où les investisseurs sont prêts à payer moins pour des entreprises imbriquées que ce qui résulte mathématiquement de la juste valeur des différentes parties du groupe (the fact that a conglomerate is worth less than the sum of its parts). – La raison en est que les groupes travaillent généralement de manière non rentable : le rapport entre les coûts et la performance est le plus souvent moins favorable que pour une entreprise non liée ; en d’autres termes, ils ne sont pas “le meilleur hôte” (there is a poor, a sub-optimal allocation of resources) et les directions des groupes, en particulier, sont largement considérées par les investisseurs comme des entités hydrocéphales (bloated machinery) qui s’immiscent dans les entreprises du groupe (group companies) à leur détriment. – Voir fusions bancaires, principe de décentralisation, giga-banque, répartition des charges entre les groupes, pieuvre, subventionnement croisé, principe de subsidiarité.

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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