I pagamenti provenienti da una serie di prestiti sottostanti sono utilizzati per servire almeno due posizioni o tranche a rischio graduato che presentano diversi gradi di rischio di credito. A differenza di un’obbligazione, che crea una passività per l’emittente, i pagamenti agli investitori dipendono dal servizio dei rispettivi crediti sottostanti. Gli accordi di tranche che caratterizzano una cartolarizzazione si differenziano da un titolo di debito senior o subordinato in quanto le tranche junior assorbono le perdite in modo da consentire la continuità dei pagamenti contrattualmente concordati alle tranche senior. Nel caso di un’emissione senior e subordinata, il termine subordinazione determina l’ordine in cui le singole tranche vengono servite in caso di liquidazione. – Vedi asset, illiquido, impact carrier, off-exchange, postulato backto-originator, pratica buy-and-hold, clausola claw-back, tesi del diamante, cartolarizzazione single-originator, tranche first-loss, estensione del credito, fiasco delle carte di credito, originator, iniziativa pay-green, pool, reintermediazione, opzione di rimpatrio, spessore della tranche, ritenzione della carta di cartolarizzazione, struttura della cartolarizzazione, principio della cascata.
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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