Un aumento continuo, insistente e considerevole dei prezzi, una corsa al rialzo nelle borse, stimolata da aspettative corrispondenti, in particolare su – mercati azionari (bolla del mercato azionario; anche in questo caso soprattutto per le azioni di giovani aziende) – beni immobili o – materie prime (metalli preziosi, tulipani) o – in relazione a certi contratti a termine, come i futures per il petrolio e il gas naturale). Il risultato è che il prezzo di mercato dell’asset in questione si sposta sempre più in alto rispetto al suo valore reale (il prezzo che verrebbe eseguito in condizioni regolari di domanda e offerta). – Poiché questo porta a una cattiva allocazione del capitale – il denaro e quindi i fattori di produzione non trovano più la strada per arrivare nelle mani di chi li ospita meglio (all’allocazione più favorevole delle risorse scarse) – le bolle speculative sono giustamente considerate dannose per l’economia. Di norma, però, non possono essere colpite né con misure di vigilanza né con gli strumenti della politica della banca centrale, tanto più che anche la banca centrale spesso riconosce la bolla solo quando è scoppiata. Come dimostra la storia finanziaria in molti esempi, gli investitori con aspettative quasi febbrili in un mercato non si lasciano scoraggiare da niente e nessuno (la regola è: finché la musica suona, bisogna ballare). Anche se la banca centrale fosse in grado di individuare senza ombra di dubbio le bolle speculative in tempo reale e di bloccare ulteriori acquisti finanziati dal credito applicando tassi di interesse molto elevati, bisogna ricordare che l’alto livello dei tassi di interesse rallenta inevitabilmente tutti gli investimenti, inibendo così il progresso tecnico. – È stato dimostrato empiricamente che le bolle di qualsiasi attività inducono le famiglie a liquidare i propri risparmi e ad indebitarsi in modo imprudente. Pertanto, quando la bolla speculativa scoppia, può verificarsi una recessione. Le banche subiranno perdite perché molti investitori non saranno in grado di rimborsare i prestiti contratti per finanziare i loro impegni. Di conseguenza, gli istituti saranno eccessivamente riluttanti a concedere prestiti. – La storia finanziaria insegna anche che finora sono passati tra i cinque e i dieci anni dall’emergere di una bolla al suo scoppio sui mercati azionari e nel settore immobiliare. – Vedi panico da vendita, bolla azionaria, acceleratore, finanza, trading algoritmico, acquisti, banche centrali, mercato orso, ciclico, bolla, terreno edificabile, ciclo boom-bust, febbre del mercato azionario, sentimento del mercato azionario, pulizia dopo, crash, bolla dotcom, ripresa, breve termine, fase di euforia, finanziarizzazione, effetto gioco d’azzardo, mercato toro alimenta il mercato toro, high flyer, senno di poi, bolla immobiliare, consenso di Jackson Hole, miopia, appoggio al vento, divieto di vendite allo scoperto, principio di Martin, intuizione di mercato, banche centrali, vendite massicce, mercato toro da latte, bassi tassi di interesse, overtrading, panic selling, rally, ciclo di feedback, runup, sell out, bolla speculativa, free rider, crollo dei tulipani, sovraesposizione, esuberanza, irragionevole, bolla degli asset, stimolo dei tassi di interesse, ritracciamento. – Cfr. Bollettino mensile della BCE del settembre 2004, pag. 22 e seguenti (con importanti riferimenti bibliografici), Bollettino mensile della BCE del novembre 2010, pag. 75 e seguenti (bolle dei prezzi delle attività; panoramiche; numerosi riferimenti bibliografici).
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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