stock]: L’aumento del prezzo delle azioni di una società (o di tutte le società quotate) a un livello difficilmente giustificabile sulla base dei dati economici di base (“fondamentali” come attività, profitti, posizione sul mercato, prospettive di vendita future). – La ricerca ha chiaramente dimostrato che tali bolle – difficilmente spiegabili razionalmente e per lo più – non sono immediatamente riconoscibili. Nella migliore delle ipotesi, si potrebbero contenere (laddove è possibile, come negli Stati Uniti) aumentando di conseguenza i tassi minimi di margine per gli acquisti di azioni finanziati dal credito. Tuttavia, se la banca centrale dovesse aumentare i tassi di interesse in modo generalizzato per frenare gli acquisti speculativi di azioni, anche gli investimenti per migliorare o espandere lo stock di capitale dell’economia diventerebbero più costosi. Prima o poi, questo si ripercuoterà sulla competitività delle aziende e potrà avere conseguenze di vasta portata sulla produzione, sulle esportazioni e sull’occupazione. – Se la bolla scoppia, le banche si ritrovano spesso con crediti inesigibili perché molti prestiti erano garantiti da attività a prezzi gonfiati. Di conseguenza, le banche saranno molto riluttanti a concedere nuovi prestiti; anche il nuovo progresso tecnico può essere finanziato solo in misura limitata in una tale situazione. – Secondo i calcoli del FMI, i crolli dei prezzi delle azioni durano in media due anni e mezzo e sono associati a perdite del quattro per cento del prodotto interno lordo. La storia finanziaria insegna che dall’emergere di una bolla borsistica al suo scoppio passano dai cinque ai dieci anni. – Vedi azioni, vortice, bolla, bolla speculativa, febbre del mercato azionario, prezzo del mercato azionario, ciclo boom-bust, crash, deflazione, male, bolla dotcom, effetto gioco d’azzardo, senno di poi, picco del prezzo, bolla immobiliare, consenso di Jackson Hole, miopia, principio di Martin, saggezza del mercato, banche centrali, mercato toro della mungitrice, crollo del Mississippi, tasso di interesse zero, vendite massicce, panic selling, bolla Poseidon, prosperità, ciclo di feedback, bolla speculativa, crisi dei subprime, free rider, crollo dei tulipani, sovraesposizione, esuberanza, irragionevole, effetto asset bubble asset, ipertrofia della fiducia, differenziale dei tassi di interesse, tasso di interesse, mantenuto basso. – Cfr. Bollettino mensile della BCE del novembre 2010, pag. 75 e segg. (presentazione del libro di testo; panoramica).
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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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