Uma subida contínua, insistente e considerável dos preços, uma corrida nas bolsas de valores, estimulada pelas expectativas correspondentes, especialmente em – mercados de ações (ações [EUA: bolsa de valores] bolha bolsista; aqui novamente especialmente para ações de empresas jovens) – imóveis ou – commodities (metais preciosos, tulipas) ou – em relação a certos contratos futuros, tais como futuros para petróleo e gás natural). O resultado é que o preço de mercado do ativo em questão se afasta cada vez mais de seu valor real (o preço que seria realizado sob condições regulares de demanda e oferta). – Porque isto leva a uma má alocação de capital – o dinheiro e, portanto, os fatores de produção não mais encontram seu caminho nas mãos do melhor anfitrião (para a alocação mais favorável de recursos escassos) – as bolhas especulativas são corretamente consideradas prejudiciais para a economia. Como regra geral, porém, eles não podem ser perfurados com medidas de supervisão nem com os meios da política do banco central; especialmente porque até mesmo o banco central muitas vezes só reconhece a bolha quando ela estourou. Como mostra a história financeira em muitos exemplos, investidores com expectativas quase febril em um mercado não são dissuadidos por nada ou ninguém (a regra é: enquanto a música estiver tocando, você tem que dançar). Mesmo que o banco central pudesse detectar bolhas especulativas em tempo real sem dúvida e parar mais compras financiadas por crédito cobrando taxas de juros muito altas, deve-se lembrar que o alto nível das taxas de juros inevitavelmente retarda todos os investimentos e assim inibe o progresso técnico. – Foi empiricamente provado que as bolhas em qualquer ativo fazem com que as famílias liquidem suas economias e assumam dívidas de forma imprudente. Portanto, quando a bolha especulativa irrompe, pode ocorrer uma recessão. Isto porque os bancos sofrerão perdas porque muitos investidores não serão capazes de pagar os empréstimos contraídos para financiar seus compromissos. Como resultado, as instituições ficarão excessivamente relutantes em conceder empréstimos. – A história financeira também ensina que até agora leva entre cinco e dez anos desde o surgimento de uma bolha até sua explosão nas bolsas de valores e no setor imobiliário. – Veja venda de pânico, bolha acionária, acelerador, financeiro, negociação algorítmica, compra, banco central, mercado de ursos, cíclico, bolha, terreno de construção, ciclo boom-bust, febre do mercado de ações, sentimento do mercado de ações, limpeza depois, crash, bolha pontocom, recuperação, curto prazo, fase de euforia, financeirização, efeito de jogo, mercado de touro alimenta o mercado de touro, alto panfleto, retrospectiva, bolha imobiliária, consenso Jackson Hole, miopia, encostar contra o vento, proibição de vendas curtas, princípio de Martin, visão de mercado, banco central, venda massiva, mercado de touro de leiteira, baixa taxa de juros, overtrading, venda em pânico, rally, circuito de feedback, runup, sell out, bolha especulativa, free rider, queda da tulipa, superexposição, exuberância, desarrazoado, bolha de ativos, estímulo da taxa de juros, retração. – Cf. Boletim Mensal do BCE de setembro de 2004, p. 22 e seguintes (com referências bibliográficas importantes), Boletim Mensal do BCE de novembro de 2010, p. 75 e seguintes (bolhas de preços de ativos; visões gerais; numerosas referências bibliográficas).
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Professor Universitário Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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