Almanya’da Federal Finansal Denetim Otoritesi (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht), piyasada önemli bir bozulma tehdidi varsa menkul kıymetler piyasasında açığa satışları yasaklayabilir. Bunu ilk kez Eylül 2008’deki subprime krizi sırasında, bu tür işlemlerin hacmi daha fazla piyasa aksaması tehlikesini artırdığında on bir bankanın hisseleri için yapmıştır. Aynı dönemde, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu hedge fonların açığa satışlarını günlük olarak açıklamalarını zorunlu kılmıştır. Yunanistan krizinin ardından Alman Federal Mali Denetim Otoritesi, on Alman kuruluşunun hisseleri, Euro bölgesindeki devlet tahvilleri ve kredi temerrüt takasları için yeniden açığa satış yasağı getirdi. Temmuz 2010’da yürürlüğe giren Kötüye Kullanım Yasası ile bu tür işlemlerin önlenmesi yeni bir yasal zemine oturtulmuştur. – Bu arada, açığa satış yasakları kamuoyunda ne kadar popüler olsa da uzmanlar tarafından eleştirel bir gözle değerlendiriliyor. Çünkü eğer piyasa katılımcıları gelecekte fiyatların düşeceği beklentisini taşıyor ve bunun sonucunda örneğin yüksek borçlu ülkelerin devlet tahvillerini ellerinden çıkarıyorlarsa, o zaman ekonomik akıl, spekülatörlerin bu menkul kıymetlere neden güven duymadıklarını sormamızı gerektirir. Olumsuz beklentilerin nedenleri ele alınmalıdır; açığa satışlar sadece bir semptomdur: gelecekteki piyasa koşullarına duyulan güven eksikliğinin görünür işaretidir. – 26 Mart 2012 tarihinde Alman Menkul Kıymet Ticareti Kanunu’nun (WpHG) 30i Bölümü ve Net Kısa Pozisyon Yönetmeliği (NLPosV) yürürlüğe girmiştir. Yönetmelikler, net açık pozisyonlar için genişletilmiş bildirim ve yayın yükümlülükleri getirmekte ve diğer hususların yanı sıra elektronik raporlama kanalını belirlemektedir. Ayrıntılara Federal Mali Denetim Otoritesinin ana sayfasından ulaşılabilir. – Bakınız Birleştirme, Türev İşlemler Takas Yükümlülüğü, Türev İşlemler Raporlama Yükümlülüğü, Açığa Satış, Raporlama Yükümlülüğü, Kötüye Kullanım Yasası, Spekülatör. – Bkz. 2008 BaFin Yıllık Raporu, s. 147 (BaFin tarafından yasaklama; gerekçe; açıklamalar), 2009 Bafin Yıllık Raporu, s. 173 f. (yeni yasal durum), 2010 Bafin Yıllık Raporu, s. 185 f. (BaFin’e yeni yetkiler veren Kötüye Kullanılan Menkul Kıymet ve Türev İşlemlerinin Önlenmesine İlişkin Kanun’un [WpMiVoG] yürürlüğe girmesi),s. 190 ff. (yeni yasal duruma ilişkin ayrıntılar), BaFin Yıllık Raporu 2012, s. 171 (AB Açığa Satış Yönetmeliği), s. 172 vd. (ayrıntılı olarak Alman hukukuna geçiş) ve ilgili BaFin Yıllık Raporu, “Menkul kıymet ticareti ve yatırım işlerinin denetimi” bölümü, Finansal İstikrar Raporu 2011, s. 75 (genel açığa satış yasakları reddedilmelidir).
Dikkat: Finansal ansiklopedi telif hakkı ile korunmaktadır ve açık izin olmadan sadece özel amaçlar için kullanılabilir!
Üniversite Profesörü Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesör Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-posta adresi: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/