În Germania, Autoritatea Federală de Supraveghere Financiară (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) poate interzice vânzările în lipsă pe piața valorilor mobiliare în cazul în care există o amenințare de perturbare semnificativă a pieței. A făcut acest lucru pentru prima dată pentru acțiunile a 11 bănci în timpul crizei subprime din septembrie 2008, când volumul acestor tranzacții a ridicat pericolul unor noi perturbări ale pieței. Aproximativ în același timp, Comisia americană pentru valori mobiliare și burse de valori a cerut fondurilor speculative să dezvăluie zilnic vânzările în lipsă. În urma crizei grecești, Autoritatea Federală de Supraveghere Financiară din Germania a emis din nou o interdicție de vânzare în lipsă pentru acțiunile a zece instituții germane, pentru obligațiunile guvernamentale din zona euro și pentru swapurile pe riscul de credit. Odată cu Legea privind abuzurile, care a intrat în vigoare în iulie 2010, prevenirea unor astfel de tranzacții a fost plasată pe un nou temei juridic. – Între timp, interdicțiile de vânzare în lipsă, oricât de populare ar fi în opinia publică, sunt privite cu ochi critici de către experți. Dacă participanții de pe piață se așteaptă ca un preț să scadă în viitor și, ca urmare, se dezic de obligațiuni de stat ale unor țări puternic îndatorate, de exemplu, atunci rațiunea economică ne cere să ne întrebăm de ce speculatorii nu au încredere în aceste titluri de valoare. Cauzele așteptărilor negative ar trebui să fie abordate; vânzările în lipsă sunt doar un simptom: semnul vizibil al lipsei de încredere în condițiile viitoare ale pieței. – La 26 martie 2012, au intrat în vigoare secțiunea 30i din Legea germană privind tranzacțiile cu valori mobiliare (WpHG) și Regulamentul privind pozițiile scurte nete (NLPosV). Regulamentele introduc obligații extinse de notificare și publicare pentru pozițiile scurte nete și stabilesc, printre altele, canalul electronic de raportare. Detaliile sunt disponibile pe pagina de internet a Autorității Federale de Supraveghere Financiară. – A se vedea Agregare, Obligația de compensare a tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate, Obligația de raportare a tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate, Vânzarea în lipsă, Obligația de raportare, Legea privind abuzul, Speculator. – A se vedea Raportul anual BaFin 2008, p. 147 (interzicerea de către BaFin; justificare; explicații), Raportul anual Bafin 2009, p. 173 și următoarele (noua situație juridică), Raportul anual Bafin 2010, p. 185 și următoarele (intrarea în vigoare a Legii privind prevenirea tranzacțiilor abuzive cu valori mobiliare și instrumente derivate [WpMiVoG], care conferă noi competențe BaFin), p. 190 și următoarele. (detalii privind noua situație juridică), Raportul anual BaFin 2012, p. 171 (Regulamentul UE privind vânzarea în lipsă), p. 172 și următoarele (tranziția în legislația germană în detaliu), precum și Raportul anual BaFin respectiv, capitolul “Supravegherea tranzacțiilor cu valori mobiliare și a activităților de investiții”, Raportul privind stabilitatea financiară 2011, p. 75 (ar trebui să se respingă interdicțiile generale privind vânzarea în lipsă).
Atenție: Enciclopedia financiară este protejată prin drepturi de autor și poate fi utilizată numai în scopuri private, fără acordul expres al autorului!
Profesor universitar Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesorul Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Adresa de e-mail: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/