Preferovanou formou derivátů v určitých segmentech trhu byly smlouvy mezi dvěma partnery. To znamená, že tržní obrat derivátů není pro třetí strany a především pro orgány dohledu příliš transparentní. Není proto jisté, jaké dopady by mělo používání derivátů v případě krize. – Toto nebezpečí je umocněno skutečností, že v jednotlivých segmentech trhu s deriváty obchoduje celosvětově pouze několik “velkých hráčů”. Vzhledem k nízké transparentnosti trhu zůstává většina ztrát neodhalena. Proto se opakovaně objevují výzvy k zákazu oboustranných a netržních transakcí. – V létě 2006 vyšlo najevo, že hedgeový fond Amaranth Advisors LLC přišel během několika dní o více než polovinu svého majetku ve výši téměř 10 miliard eur kvůli chybným spekulacím s futures na zemní plyn. Vzhledem k tomu, že většina smluv byla dvoustranná, zůstaly rizikové obchody před trhem a regulačními orgány zcela skryty. – Na podzim 2009 se skupina G20 dohodla na řadě opatření pro dohled nad trhem s OTC deriváty, především na zřízení ústředních protistran, zákazu obchodování mimo organizované trhy a povinnosti podávat zprávy do centrálního registru transakcí. Významné snížení rizika spočívá v povinnosti vypořádat všechny transakce prostřednictvím ústředních protistran (clearingových center, zkráceně clearerů). Sdružují příkazy, zvyšují transparentnost a snižují transakční náklady. Především však přebírají riziko, pokud jedna ze stran zúčastněných na obchodu selže. Zúčtovatel požaduje od účastníků trhu zajištění, například ve formě nízkorizikových cenných papírů, jako jsou dluhopisy prvotřídních emitentů. – Viz Oddělení zúčtování, Deriváty, Zúčtovací povinnost derivátů, Informační povinnost derivátů, Ohlašovací povinnost derivátů, Budoucnost, Chování stáda, Uzel, Kreditní riziko, Kreditní derivát, Opce, Běh, Spěch na výstup. – Srov. výroční zprávu BaFin za rok 2009, s. 17, s. 42 (mezery v dohledu, které je třeba odstranit); výroční zprávu BaFin za rok 2011, s. 43 a násl. (trh s OTC deriváty je nyní regulován; podrobnosti), výroční zprávu BaFin za rok 2012, s. 43 a násl. 62 (mimoburzovní obchody s deriváty prostřednictvím ústředních protistran budou zahrnuty do regulace), jakož i příslušná výroční zpráva BaFin, kapitola “Mezinárodní”, Zpráva o finanční stabilitě 2012, s. 92 a násl. (mimoburzovní trh s deriváty od roku 2003; otázky regulace), výroční zpráva BaFin 2013, s. 163 (nové požadavky na mimoburzovní obchody s deriváty prostřednictvím novelizované vyhlášky o derivátech).
Pozor: Finanční encyklopedie je chráněna autorským právem a bez výslovného souhlasu může být použita pouze pro soukromé účely!
Univerzitní profesor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailová adresa: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/