在股票市场上观察到的一种现象，即投资者准备为嵌套的公司支付低于集团各个部分的公平价值（事实上，一个企业集团的价值低于其各个部分的总和）。- 原因见于以下事实–企业集团的运作通常是不经济的：成本与业绩的比例通常不如非关联公司；换句话说，它们不是 “最好的主人”（存在着资源分配不均、不理想的情况），而且–最重要的是，投资者普遍认为集团管理层是臃肿的机器，对集团公司进行干扰，对它们不利。- 见银行合并，权力下放原则，千兆银行，集团征税，八达通，交叉补贴，辅助原则。
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Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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