Кризис sub-prime рассматривается как взаимодействие нескольких причин, прежде всего – распространение многочисленных, зачастую очень сложных финансовых инструментов, таких как ипотечные ценные бумаги, кредитные дефолтные свопы и обеспеченные долговые обязательства; – распространение по всему миру стратегии “от зарождения к распространению”; – выход на рынок новых компаний, которые часто почти или совсем не подлежат надзору, таких как хедж-фонды – даже в виде оффшорных фондов – и компании специального назначения; – сильное увеличение значимости инвестиционно-банковской деятельности; – асимметричная информация, которая усилилась в результате глобального бизнеса секьюритизации, который не ограничивается только банками и в то же время распространяется по всему миру, что приводит к незнанию фактического распределения рисков; цепочка между оригинатором и (конечным) инвестором в некоторых случаях становилась все длиннее и длиннее и, следовательно, менее прозрачной; – неадекватное управление рисками во многих учреждениях; во многих случаях управление рисками не успевало за финансовыми инновациями; – выдача субстандартных кредитов после принятия в США Закона об общественных инвестициях 1999 года, что привело к значительному росту кредитов частным домохозяйствам с низким кредитным рейтингом и стало, так сказать, прямым спусковым крючком кризиса; – выплата бонусов банкирам, даже если соответствующие обязательства ведут к убыткам в будущем (в среднесрочной и долгосрочной перспективе). – Системы премирования, как правило, были ориентированы только на краткосрочный успех. Поэтому для банкира было совершенно рационально брать на себя самые высокие риски, чтобы добиться высоких доходов и получить соответствующие бонусы. В случае неудачи банкир просто возвращался к своей основной зарплате. Это яркий пример того, как ограничение ответственности приводит к безответственному поведению бизнеса, и, наконец, последнее, но не менее важное – двадцатилетняя политика низких процентных ставок Федеральной резервной системы США: всякий раз, когда возникала угроза экономического спада – например, после краха фондового рынка в 1987 году, азиатского кризиса в 1997/98 годах, после лопания пузыря доткомов и после терактов исламских террористов 11 сентября 2001 года – Федеральная резервная система противодействовала ей, снижая ключевую процентную ставку. – Большинство вышеупомянутых и других причин взаимосвязаны между собой, причем взаимосвязаны таким образом, что их трудно оценить в деталях. – Другое объяснение причин основано на отношении поставщиков и потребителей на рынке. Упоминаются семь смертных грехов, в которые впадают банкиры и их клиенты: Жадность, избыток, самомнение, тщеславие, преувеличение, неразумность и неумелость. – См. культура риска. – Ср. Годовой отчет BaFin за 2007 год, стр. 9 и далее (очень хорошая презентация; стр. 22 и далее): хронологический обзор событий).
Внимание: Финансовая энциклопедия защищена авторским правом и может быть использована только в личных целях без специального согласия!
Профессор университета д-р Герхард Мерк, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Профессор д-р Эккехард Крах, Dipl.rer.pol.
Адрес электронной почты: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/