§ 1 παρ. 1 πρόταση 2 αριθ. 12 KWG σε συνδυασμό με § 1 παρ. 31 Το KWG ορίζει ως κεντρικό αντισυμβαλλόμενο μια οντότητα που παρεμβάλλεται, σε μία ή περισσότερες αγορές, μεταξύ των αντισυμβαλλομένων, προκειμένου – να είναι διαθέσιμος ως συμβατικός εταίρος για καθέναν από αυτούς (να γίνεται αγοραστής για κάθε πωλητή και πωλητής για κάθε αγοραστή) και – οι απαιτήσεις του από τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου έναντι όλων των συμμετεχόντων στα συστήματά του να εξασφαλίζονται επαρκώς σε καθημερινή βάση – κατά κανόνα με συμφωνίες περιθωρίου. – Ο κεντρικός αντισυμβαλλόμενος χρησιμεύει ως άμεσος συμβατικός εταίρος για τους αγοραστές και τους πωλητές- γίνεται αγοραστής για κάθε πωλητή και πωλητής για κάθε αγοραστή. Προκύπτει ότι ο εκάστοτε πωλητής δεν γνωρίζει σε ποιον πουλάει τα χρηματοπιστωτικά του μέσα, ούτε ο αγοραστής γνωρίζει από ποιον τα αγοράζει. – Ο κεντρικός αντισυμβαλλόμενος αυξάνει την αποτελεσματικότητα (αποτελεσματικότητα κόστους: ο λόγος του κόστους προς την απόδοση) των χρηματιστηριακών συναλλαγών, διότι – κάθε συμμετέχων στην αγορά έχει μόνο έναν αντισυμβαλλόμενο – ο κεντρικός αντισυμβαλλόμενος μπορεί να εξισορροπεί αμοιβαία συναφείς εντολές- αυτό αναφέρεται επίσης ως αποτελεσματικότητα του συμψηφισμού και τέλος – δεν υπάρχει κίνδυνος αντισυμβαλλομένου. – Οι αντίστοιχες εταιρείες απαιτούν άδεια λειτουργίας και υπόκεινται στην εποπτεία της Ομοσπονδιακής Αρχής Χρηματοοικονομικής Εποπτείας (BaFin). – Στη Γερμανία, η Eurex Clearing AG είναι ο κεντρικός αντισυμβαλλόμενος στο Χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης από το 2003 για όλες τις χρηματιστηριακές συναλλαγές σε γερμανικές μετοχές που τηρούνται σε συλλογική φύλαξη και εκφράζονται σε ευρώ. – Όταν, κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης που ακολούθησε την κρίση των στεγαστικών δανείων, δεν μπορούσαν πλέον να βρεθούν αγοραστές για πολλά χρηματοπιστωτικά προϊόντα σε αμφίδρομες συναλλαγές, προέκυψε επανειλημμένα το αίτημα για τη δημιουργία αντίστοιχων κεντρικών αντισυμβαλλομένων για όλα τα τμήματα της αγοράς με νόμο. – Η Γερμανική Ομοσπονδιακή Αρχή Χρηματοοικονομικής Εποπτείας δημοσίευσε λεπτομερές ενημερωτικό δελτίο για τους κεντρικούς αντισυμβαλλομένους στις 12 Αυγούστου 2013, το οποίο είναι διαθέσιμο στην αρχική σελίδα της Αρχής.- Βλέπε Eurex Credit Clear, υποχρέωση εκκαθάρισης παραγώγων, υποχρέωση πληροφόρησης για παράγωγα, Euro General Collateral Pooling, European Master Agreement, αγορές προθεσμιακών συμβολαίων, repos γενικής εξασφάλισης, κίνδυνος αντισυμβαλλομένου, διαπραγμάτευση, εναλλακτική λύση, κόμβος, πρόσκληση περιθωρίου, κάλυψη περιθωρίου, εμπορευσιμότητα, πρόσκληση περιθωρίου, συμφωνία περιθωρίου, δικαίωμα προαίρεσης, εξασφάλιση. – Πρβλ. ετήσια έκθεση BaFin 2011, σ. 68 στ. (εποπτικές απαιτήσεις), μηνιαία έκθεση ΕΚΤ Ιανουάριος 2012, σ. 67 (ορισμός), σ. 72 (θέματα στατιστικής κάλυψης), ετήσια έκθεση ΕΚΤ 2012, σ. 145 (νομικές εξελίξεις- θέματα εποπτείας) καθώς και την αντίστοιχη ετήσια έκθεση της ΕΚΤ, κεφάλαιο “Εποπτεία των συστημάτων πληρωμών και των υποδομών της αγοράς”), ετήσια έκθεση BaFin 2012, σ. 62 . (εποπτικές απαιτήσεις για τους κεντρικούς αντισυμβαλλομένους- ζητήματα που πρέπει ακόμη να επιλυθούν), Έκθεση για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα 2013, σ. 96 επ. (οι κεντρικοί αντισυμβαλλόμενοι αποκτούν ολοένα και μεγαλύτερη σημασία- ζητήματα αναδιοργάνωσης και εξυγίανσης των κεντρικών αντισυμβαλλομένων- εποπτικά ζητήματα των κεντρικών αντισυμβαλλομένων ως κόμβων του χρηματοπιστωτικού συστήματος).
Προσοχή: Η οικονομική εγκυκλοπαίδεια προστατεύεται από πνευματικά δικαιώματα και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο για ιδιωτικούς σκοπούς χωρίς ρητή συγκατάθεση!
Καθηγητής Πανεπιστημίου Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Καθηγητής Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/