Risico’s van hedgefondsen

De volgende risico’s worden als de belangrijkste beschouwd: – de hefboom is te hoog; in het geval van het hedgefonds LTCM, dat in 1998 in de problemen kwam, bedroeg de hefboom 25: de portefeuille overschreed het eigen vermogen van het fonds met deze factor. Met veel hefboomwerking kan een hedgefonds zijn rendement aanzienlijk verhogen. Zolang de rente op het hefboomeffect lager is dan het rendement van het fonds, is er een sterke stimulans om steeds meer hefboomeffecten aan te trekken. – Fondsen worden verplaatst van gereguleerde markten naar ongereguleerde offshore financiële centra, wat gemakkelijk leidt tot onzorgvuldiger risicobeheer. – Een hoge prestatiedruk dwingt hedgefondsbeheerders op dezelfde manier te handelen: hun risicobereidheid neemt toe; tegelijk neemt het risico van insolventie van het fonds toe. – In geval van verliezen dwingt een hoge hefboomwerking tot een snelle afbouw van de risicoposities die deze hebben veroorzaakt: dit kan zeer gemakkelijk leiden tot een rush naar buiten, zoals is gebleken in de financiële crisis die volgde op de subprime-crisis in 2007.- Activiteit in relatief illiquide markten kan plotse prijssprongen met verstrekkende gevolgen teweegbrengen of – zoals in het geval van de subprime-crisis – bestaande marktverstoringen verergeren. Dit is met name het geval wanneer hedgefondsen hoge margestortingen ontvangen van hun prime brokers en beleggers tegelijkertijd hun deposito’s bij het hedgefonds opnemen omdat zij zelf vaak in een liquiditeitskrapte verkeren. In de slipstream van de turbulentie rond de subprime-crisis nam de volatiliteit op de financiële markt dan ook sterk toe; tegelijk werd het tempo van de hedgefonds-exits meer dan verdubbeld ten opzichte van de normale twaalf procent per jaar wereldwijd. – Anderzijds is er geen bewijs dat hedgefondsen een belangrijke rol hebben gespeeld in het veroorzaken van de financiële crisis die volgde op de subprimecrisis, hoewel dit vaak is beweerd. – Zie kannibalisatie, over-the-counter, cash settlement, toezicht, indirect, Counterparty Risk Management Policy Group, lening versus papier, domino-effect, hefboomwerking, hedgefondsstrategieën, aftappen van kapitaal, rush naar de uitgang, zombiebank. – Zie BaFin-jaarverslag 2004, blz. 18 e.v., blz. 89 (problemen met risicometing van fondsen van hedgefondsen), blz. 182 e.v. (recente ontwikkelingen op het gebied van regelgeving), BaFin-jaarverslag 2009, blz. 211 (internationale inspanningen voor strengere regelgeving), alsook het respectieve BaFin-jaarverslag, hoofdstuk “Toezicht op de effectenhandel en de beleggingssector”, Financieel Stabiliteitsverslag 2012, blz. 67 e.v. (schaduwbanksector als geheel en de risico’s ervan).

Opgelet: De financiële encyclopedie is auteursrechtelijk beschermd en mag zonder uitdrukkelijke toestemming alleen voor privé-doeleinden worden gebruikt!
Universiteitsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-mailadres: info@jung-stilling-gesellschaft.de
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/