Refinancing operation, longer-term, LTRO 金融ジャーナリストの専門用語では、Refi（Ionger-term refinancing operation, LTRO）ともいう

ECBがリバース・トランザクションの形で行う通常の公開市場操作。- 長期借り換えオペは、通常3ヶ月満期の月次入札で、事前に割当量を告知した変動金利入札の形で実施されます。2006年、ドイツ連邦銀行による銀行への借り換えオペは、平均してユーロ圏のオペ全体の約5割を占め、ユーロシステムに加盟する各国中央銀行と同程度の取引量となりました。- また、ECBは、2007年秋口の担保危機とそれに伴う流動性不足に直面した際など、個別のケースでこのような特別なファシリティを提供しています。- ドイツでは、通常業務の金利は、1998年6月9日の割引率移行法の§1による法的な意味での基準金利です。 – 中央銀行による特別な借り換え業務。例えば2014年6月、ECBは「ターゲット長期借り換えオペ、GLRG」（TLTRO）と呼ばれる4年という時間軸での長期融資を、当時の極めて低い主要金利で、実質ゼロ金利で提供しました。この措置は、南欧に資金を流し、南欧の経済を活性化させようという意図が見え見えである。ECBの公式な正当性は、「金融政策の伝達メカニズムの機能を改善するための措置」だと語った。- しかし、資金をどんどん供給するだけでは、南方戦線の国々で緊急に必要とされる固定投資に決してつながらないことは確かです。そのためには、企業側の期待値が高いことが前提になります。しかし、それを実現するのは、これらの国々の国の経済政策次第である。原則的に、長い期間、生産量よりも消費量の方が多いということはありえません。このようにして発生し、場合によっては現在も増え続けている高額の国家債務を、適切な措置によって削減し、競争力を強化しなければならない。- 金融危機、担保危機、流動性プール、緊急流動性支援、レポ取引、特別融資制度、安定成長協定、サブプライム危機 – 2003年3月のドイツ連邦銀行月報、17ページ参照。ECB Annual Report 2007, p. 106 ff. (LTROs during subprime crisis), Deutsche Bundesbank Monthly Report of April 2008, p. 26 (overview of operations 1999 to 2008), ECB Monthly Report of August 2009, p. 37 ff.・・・・・・・・・。(1年満期の最初の長期リファイナンスオペの効果）、2012年3月のECB月報、43ページff（3年満期のリファイナンスオペの効果）、2013年7月のECB月報、31ページff（早期返済、多くの概要）。

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Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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