Operazione di rifinanziamento a più lungo termine, LTRO, nel gergo dei giornalisti finanziari anche Refi (Ionger-term refinancing operation, LTRO)

Operazioni regolari di mercato aperto condotte dalla BCE sotto forma di operazioni temporanee. – Le operazioni di rifinanziamento a più lungo termine vengono effettuate tramite aste mensili standard, di norma con scadenza a tre mesi, sotto forma di aste a tasso variabile con volumi di aggiudicazione preannunciati. Nel 2006, in media, la quota della Deutsche Bundesbank nelle operazioni di rifinanziamento con le banche è stata pari a circa il cinquanta per cento di tutte le operazioni dell’area dell’euro, vale a dire: la Deutsche Bundesbank ha effettuato un volume di transazioni pari a quello di tutte le banche centrali nazionali dell’Eurosistema. – Inoltre, la BCE offre strumenti speciali in casi particolari, come ad esempio all’inizio dell’autunno 2007 in presenza di una crisi di collaterale con conseguente carenza di liquidità. – In Germania, il tasso di interesse per le operazioni ordinarie è il tasso di base in senso giuridico, ai sensi del § 1 della legge sulla transizione del tasso di sconto del 9 giugno 1998 – Operazioni speciali di rifinanziamento della banca centrale. Nel giugno 2014, ad esempio, la BCE ha offerto prestiti a lungo termine per una finestra temporale di quattro anni, denominati “operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine, GLRG” (TLTRO), al tasso di interesse di riferimento estremamente basso dell’epoca, praticamente a tasso zero. L’intento apparente di questa misura era quello di dirottare i flussi di capitale verso l’Europa meridionale per stimolarne l’economia. La motivazione ufficiale della BCE ha parlato di una “misura volta a migliorare il funzionamento del meccanismo di trasmissione della politica monetaria”. – Tuttavia, è certo che l’offerta di sempre più denaro da sola non porterà in alcun modo agli investimenti fissi urgentemente necessari nei Paesi del fronte meridionale. Il prerequisito per questo è costituito da aspettative piuttosto favorevoli da parte delle aziende. Tuttavia, spetta alle politiche economiche nazionali di questi Paesi realizzare questo obiettivo. In linea di principio, non si può consumare più di quanto si produce in un periodo di tempo più lungo. L’elevato debito nazionale che si è venuto a creare e che in alcuni casi è ancora in crescita deve essere ridotto e la competitività deve essere rafforzata con misure appropriate. – Cfr. Crisi finanziaria, crisi del collaterale, pool di liquidità, assistenza di emergenza per la liquidità, operazioni pronti contro termine, strumento speciale di rifinanziamento, patto di stabilità e crescita, crisi dei subprime – cfr. Relazione mensile della Deutsche Bundesbank del marzo 2003, pag. 17 e segg, Rapporto annuale della BCE 2007, pag. 106 e segg. (LTRO durante la crisi dei subprime), Rapporto mensile della Deutsche Bundesbank dell’aprile 2008, pag. 26 (panoramica delle operazioni dal 1999 al 2008), Rapporto mensile della BCE dell’agosto 2009, pag. 37 e segg. (effetti della prima operazione di rifinanziamento a più lungo termine con scadenza a un anno), Rapporto mensile della BCE del marzo 2012, pag. 43 e segg. (effetti delle operazioni di rifinanziamento con scadenza a tre anni), Rapporto mensile della BCE del luglio 2013, pag. 31 e segg. (rimborsi anticipati; molte panoramiche).

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