Hors bourse (over-the-counter, OTC)

Produits financiers qui ne sont pas négociés en bourse, mais qui font l’objet de transactions bilatérales (bilatérales ; bilatérales) entre le négociant et l’acheteur et surtout les fonds spéculatifs. – Les inconvénients de cette forme de négoce sont principalement les suivants le volume des transactions et les prix restent cachés ; le processus de formation des prix (price formation process) n’est pas transparent ; y a pas de surveillance du marché comme à la bourse le niveau de risque des titres négociés reste en grande partie inconnu ; et en cas d’apparition inattendue de distorsions de prix (reeling of prices) sur le marché financier, le négoce hors bourse se tarit brusquement, comme cela a été clairement démontré à plusieurs reprises et récemment suite à la crise des subprimes (in the slipstream of the turmoil surrounding sub-prime crisis). – En effet, les hedge funds lèvent en permanence des fonds pour leurs différentes activités de marché et offrent des actifs en garantie. Si la valeur des garanties offertes baisse en raison de l’évolution générale du marché, les banques s’adressent au hedge fund en lui demandant d’effectuer des versements supplémentaires. Pour pouvoir y répondre, mais aussi pour régler les paiements en cours, des titres sont retirés de la fortune du fonds. Les liquidités manquent donc pour l’achat de nouveaux titres. – L’avantage des transactions hors bourse réside dans le fait qu’elles peuvent être effectuées dans un délai très court. Il ne s’écoule souvent que quelques minutes entre l’offre faite par télémédia (telemedia : all electronic communications channels) par une société ad hoc à un fonds de couverture pour l’acquisition de titres titrisés et l’engagement d’achat de la part de la direction du fonds. – Voir Obligation de compensation des opérations sur produits dérivés,
Obligation de déclarer les transactions sur produits dérivés, risques liés aux hedge funds, cotation, mentionnés, over-the-counter trading. – Voir Rapport sur la stabilité financière 2011, p. 43 s., p. 75 (manque de transparence du négoce de gré à gré en général et des marchés de dérivés de gré à gré en particulier ; mesures visant à instaurer la transparence du marché dans le négoce de gré à gré), Rapport sur la stabilité financière 2012, p. 92 s. (le manque de transparence du marché de dérivés de gré à gré recèle des risques élevés), Rapport sur la stabilité financière 2013, p. 91 s. (risques systémiques liés aux marchés de dérivés de gré à gré ; présentation détaillée).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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