高水準の公的債務 – 債務返済のための資金（債務サービス）を流用し、生産的な支出には使えなくなる – 何より。技術進歩に生産を合わせるための投資、つまり経済と社会の将来の存続を保証するための投資は、もはや不可能なのです。これは、投資家の獲得競争の激化（クラウディングアウト）によって引き起こされる金利水準の上昇を意味し、ひいては、企業が銀行から不利な条件で投資資金を借り入れなければならないため、経済の成長ダイナミクスに悪影響を与える。価値のある投資の資金調達がますます困難になること、また、政府債務の増加によって生じる不確実性（不安）です。すなわち、政府が歳出削減、増税、インフレのどれで債務を返済するかという不確実性）は、企業家行動の不確実性を高める限り、成長に直接影響を与え、-外貨建て債券である限り、国内所得を減少させ、-債務返済が増えるほど財政政策の幅が狭くなる、言い換えれば例えば、失業者の支援、税負担の軽減、公的資金による特殊建築物など、経済が低迷している局面では、国は総需要を刺激できず、その結果、 – 国のインフラ事業への融資能力が制限され、これも成長抑制効果を引き起こす – 一定の債務水準以上になると国の信用力に疑問が生じ、最近の金融史が頻繁に示しているように、非常に迅速に州の破産につながる可能性もある。- Fiscal drag, default, policy default, Rogoff study, sovereign bond, sovereign debt reduction, sovereign debt, consumption-reducing sovereign debt, sovereign debt pressure, sovereign debt-interest rate correlation の項を参照。- ECB Monthly Bulletin of June 2010, pp. 91 ff (Costs and benefits of sovereign debt reduction; experiences), pp. 94 ff (gross debt and financial assets in euro area 1999-2009; overviews), ECB Annual Report 2010, pp. 83 ff (costs and benefits of fiscal consolidation; se), Financial Stability Report 2010, pp. 28 f (debt-growth link), ECB Monthly Bulletin of April 2012, pp. 63 ff.(ユーロ圏全体と個別加盟国に関する債務の持続可能性の詳細な提示、多くの概説）、金融安定報告書1012号21頁f（一部のEMU加盟国の債務の持続可能性に対する疑念が信頼の危機につながる）、参照：ECB2013年3月月報92頁f（高い政府債務の成長阻害、概説、参考文献）、ドイツ連銀2014年1月報41頁f（信頼の危機を乗り越える道筋、多くの概説、参考文献）。
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Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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