クライアント効果（客層効果）

高金利証券は、税率が低い投資家が多く購入している。一方、低金利の証券は、最も高い税率に直面する投資家（最高税率層の投資家）が購入する可能性が高い。有価証券を発行する場合、この事実を発行者は考慮しなければならない。- 引受、ファーストタイムバイヤー、個人投資家、証券発行参照。

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Universitätsprofessor Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
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